20180304-光大证券-公用事业与环保行业周报_两会来临环保热度提升_逆周期火电可底部增持_20页_2mb

报告摘要

本报告围绕公用事业与环保行业展开，指出随着两会临近，环保行业热度上升，火电板块因估值低位和成本下降而具备配置价值。同时，环保政策持续推进，行业格局逐步清晰，建议投资者关注相关领域。

火电板块：2018年3月1日，秦皇岛5500大卡动力煤价格报收684元/吨，较1月高点下跌11.8%。随着北方采暖季结束，煤炭供应趋于宽松，夏季用电旺季未至，市场煤价格仍偏弱。火电行业景气度已接近一年半的底部，估值指标PB已跌至历史最低，叠加发电量可能超预期、煤价持续弱势、宏观经济开局偏弱等因素，火电板块配置价值提升。
水电板块：2018年西南地区水电开发与弃水问题解决力度明确，建议关注雅中特高压直流工程批复情况，推荐关注川投能源、国投电力。
新能源发电：国家政策存在调整可能，风电与光伏或将出现分化，但非水可再生能源（尤其是风电）运营商业绩有望提升。
燃气板块：天然气需求季节性高峰已过，LNG价格下跌。未来天然气将逐步成为我国现代能源体系的主体能源，建议关注气源供应商及全产业链配套设备服务商。

政策支持：2017年政府工作报告环保指标超额完成，显示环保力度不断加强。2018年两会前瞻中，环保部将推动“大部制”改革，提升环保地位。
细分领域：大气治理方面，重点城市PM2.5浓度持续下降，散煤削减、电厂超低排放、非电治理逐步推进；水领域，流域治理、农业面源污染、海域污染治理成为重点；固废领域，垃圾分类试点启动，再生资源回收加速。
推荐个股：建议关注水环境领域公司如碧水源、国祯环保、博世科；环卫及危废领域公司如启迪桑德、东江环保。

周行情：公用事业板块上涨2.93%，环保工程及服务板块上涨4.13%，燃气板块上涨2.70%。
月行情：公用事业板块上涨0.81%，环保工程及服务板块上涨0.12%。
个股表现：公用事业板块周涨幅前五为贵州燃气、新疆火炬、梅雁吉祥、佛燃股份、涪陵电力；环保板块周涨幅前五为三维丝、龙源技术、中再资环、科融环境、环能科技。
沪深股通：增持前五为聚光科技、长江电力、华控赛格、福能股份、胜利股份；减持前五为渤海股份、富春环保、津膜科技、重庆燃气、深圳燃气。

公用事业：来水低于预期、煤价大幅上涨、电力行业改革进展低于预期、天然气价格波动等。
环保行业：政策执行力度不足、技术难度导致经济性低于预期、PPP项目整合缓慢、金融政策对PPP的负面影响、订单签订速度放缓、过度依赖PPP项目导致财务状况恶化等。

相关研报：
- 《清洁是清洁者的通行证—公用事业2018年投资策略》
- 《深改红利引领环保产业进入新常态一环保行业2018年投资策略》
图表引用：
- 图1：2015-2017年《政府工作报告》环保板块内容对比
- 图2：公用环保板块行情
- 图3：公用环保周行情
- 图4：公用环保月行情
- 图5：申万一级行业周涨跌幅
- 图6：申万一级行业月涨跌幅
- 图7：公用环保P/E（TTM）
- 图8：公用环保P/B（LF）
- 图9：公用环保板块周涨幅前五个股
- 图10：公用环保板块月涨幅前五个股
- 图11：沪深股通持股比例前十大公用环保公司
- 图12：秦皇岛港5500大卡动力煤价走势
- 图13：秦皇岛港煤炭库存
- 图14：大同矿区5800大卡动力煤车板价
- 图15：鄂尔多斯5500大卡动力煤坑口价
- 图16：环渤海动力煤价格指数
- 图17：三峡水库出库流量
- 图18：6大发电集团日均煤耗
- 图19：6大发电集团煤炭库存
- 图20：天然气当月消费量及增速
- 图21：LNG市场价走势
- 图22：PPP项目月度成交额
- 图23：全国城市黑臭水体整治进展
- 图24：全国主要流域重点断面地表水自动监测周报
- 图25：74个城市PM2.5月均浓度