20250629-华泰期货-尿素周报_追肥旺季来临_上游呈去库趋势_10页_2mb

尿素周报 2025-06-29分析总结

• 市场价格：本周尿素主力合约收盘价为1717元/吨，较上周下跌7元。河南小颗粒市场价稳定在1800元/吨，山东和江苏小颗粒价格分别上涨10元/吨至1810元/吨和1820元/吨。尿素生产利润小幅上升10元至280元/吨，但出口利润下降33.2元至660元/吨。基差数据显示，各地基差有所改善。

• 供应端情况：企业产能利用率从上周的88.3%降至85.8%，表明生产活动减弱。厂内库存减少4万吨至109.6万吨，港口库存却增加8.6万吨至38.1万吨，显示出口活动增多。

• 需求端表现：复合肥产能利用率在30.1%，同比下降趋势；三聚氰胺产能利用率63.2%，保持低位。下游需求不及预期，复合肥进入淡季，待发订单天数稳定在6.2天。农业追肥旺季将至，可能推动采购。

• 市场整体分析：地缘冲突结束，市场情绪缓和，回归基本面。装置临时停车增加，供应减少；但需求弱于预期，需关注农民采购启动和出口情况。出口配额释放导致港口库存升幅大，原料成本稳定。

• 策略与风险：建议单边市场保持中性立场，暂无跨期机会。主要风险包括装置检修、库存波动以及出口政策变化。避险关注下游需求回升和国际市场动态。