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尿素周度报告摘要

综述

• 国际市场：国际现货价格普遍上涨，尤其是中国散装小颗粒离岸价、黑海小颗粒港口离岸价和波罗的海小颗粒港口离岸价均有明显上调，中东和巴西价格也有所调整。
• 国内市场：受出口消息影响，市场投机性需求增加，但周五至周日成交转弱。尿素企业库存降幅约3.5%，整体去库有限。
• 期货市场：短期震荡运行为主，市场进入观望期。基本面边际小幅改善（供应检修增加，需求释放不足），中期供需矛盾仍存。
• 策略建议：短期观望为主；中期逢高空思路；建议做9-1月差逢低正套。

价格分析

• 基差走势：基差呈现波动，净基差变化较多。
• 月差及仓单：价格及价差有波动；尿素仓单变化不大。
• 国内现货价格：整体震荡，部分产区价格略有回暖。
• 国际现货价格：国际价格继续上扬，不同地区价格走势不一。

供应情况

• 产能扩张：2025年尿素产能继续扩张，新增产能主要来自气流床工艺。
• 检修计划：7月上旬有供应检修增加预期；7月涉及约7家企业的停车计划。
• 产量与利润：尿素日产仍保持高位；煤头尿素工厂现金流成本线下移，市场利润维持在盈利状态附近。

需求分析

• 农业需求：需求有季节性偏好，7月春耕结束，秋播备肥需求将进入。
• 政策影响：国内高标准农田建设支撑长期需求。
• 工业需求：复合肥和三聚氰胺需求，受市场情绪影响，整体偏弱。

出口情况

• 净出口量：2024年出口预测量显著高于往年。
• 政策调整：出口政策调整对出口量及价格传导存在不确定性风险。

风险提示

• 宏观事件冲击。
• 出口政策风险。
• 国际能源价格大幅波动。

总结

尿素市场保持震荡，国际价格上涨推动国内出口预期。国内供应集中性检修略缓解供应过剩，但内需偏弱影响价格走势。因政策不确定性增加，建议从短期观望出发，并考虑中期逢高空策略应对风险。