20171206-川财证券-交通运输行业月报_受益供给侧改革_航空板块领涨_19页_1mb

受益供给侧改革，航空板块领涨

核心内容概览

2017年10月，交通运输行业整体表现良好，板块上涨4.25%，其中机场、港口、物流子板块涨幅显著，分别上涨10.76%、7.75%、5.14%。航空板块上涨2.87%，而高速公路小幅下跌0.12%。受益于供给侧改革，航空、港口等板块表现突出，相关公司如中国国航、南方航空、春秋航空、上港集团、上海临港、上海机场、华贸物流等均有亮眼表现。

主要观点

1. 供给侧改革推动行业改善

• 民航局发布《关于把控运行总量调整航班结构，提升航班正点率的若干政策措施》，旨在通过严格把控运行总量，持续改进保障能力，提升航班正点率。
• 2017/18年航空冬春航季计划开始执行，供给收缩，有利于民航业整体业绩改善。
• 自由贸易港政策利好，如上海自由贸易港方案，推动港口业务增长，带动相关公司业务量及利润提升。

2. 市场表现

• 上证综指上涨1.33%，交通运输板块上涨4.25%，涨幅前五的股票为上港集团（29.15%）、华贸物流（28.98%）、长江投资（21.09%）、上海机场（15.19%）、飞马国际（14.88%）。
• 机场、港口、物流等子板块表现优于其他板块，反映行业景气度提升。

3. 行业数据亮点

• 客运规模下降，但降幅收窄：10月全社会完成营业性客运量16.1亿人，同比下降4.5%；1-10月累计完成156.6亿人，同比下降2.7%。
• 货运保持快速增长：10月全社会完成货运量42.2亿吨，同比增长8.0%；1-10月累计完成货运量385.6亿吨，同比增长10.2%。
• 固定资产投资持续高位运行：1-10月公路水路完成固定资产投资1.89万亿元，同比增长18.1%，完成全年目标的105.0%。
• 民航货运量稳步增长：10月全国民航完成货运量59万吨，同比增长8.7%；1-10月累计完成货运量538万吨，同比增长5.0%。
• 港口吞吐量平稳增长：10月规模以上港口完成货物吞吐量10.6亿吨，同比增长4.0%；1-10月累计完成货物吞吐量105.5亿吨，同比增长7.4%。
• 沿海（散货）运价指数小幅上涨：10月沿海（散货）综合运价指数报收1249.86点，较上月末上涨5.66%。
• 邮政行业业务收入与业务总量保持上升趋势：1-10月邮政行业业务收入累计完成5269.5亿元，同比增长23.5%；业务总量累计完成7635.5亿元，同比增长32.4%。

4. 公司动态

• 盐田港：拟收购马士基集团旗下子公司SVITZER ASIA PTE. LTD.所持的深圳盐田拖轮有限公司10%股权，收购价格为4,200万元，收购后将持有70%股权。
• 深圳机场：10月完成旅客吞吐量405.81万人次，同比增长10.9%；航空器起降2.85万架次，同比增长8.5%。
• 春秋航空：10月完成运输周转量2.30万吨公里，同比增长19.56%；其中货邮周转量同比增长10.19%。

关键信息

行业动态

• 交通运输部公布10月交通运输经济运行数据，总体保持良好发展态势。
• 公路水路投资1.8万亿元、新改建农村公路20万公里任务目标均提前完成。
• 上海自由贸易港方案已报送至国家有关部委征求意见，有望实现“境内关外”监管策略，促进离岸贸易和离岸金融发展。
• 中国船舶工业协会公布1-10月船舶工业数据，造船完工量同比增长31.9%，新船订单增长17.9%。

风险提示

• 油价及汇率超预期涨跌可能对航空、航海运输等行业成本产生较大影响。
• 需求增速不达预期可能对快递业务量造成一定影响。

行业评级

• 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

• 本报告仅供川财证券有限责任公司客户使用，非客户不得使用或传播。
• 本报告基于公开信息编制，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资邀请或保证。
• 报告内容可能根据情况变化进行修改，投资者应自行关注更新或修改。

图表目录

• 图1：本周板块行情表现
• 图2：交运子板块行情表现
• 图3：公路客运量（亿人）
• 图4：公路旅客周转量（亿人公里）
• 图5：公路货运量（亿吨）
• 图6：公路货物周转量（亿吨公里）
• 图7：公路建设累计值（亿元）
• 图8：公路运价指数
• 图9：民航客运量（亿人）
• 图10：民航旅客周转量（亿人公里）
• 图11：民航货邮运输量（万吨）
• 图12：民航货邮周转量（亿吨公里）
• 图13：铁路客运量（亿人）
• 图14：铁路旅客周转量（亿人公里）
• 图15：铁路货运量（亿吨）
• 图16：铁路货物周转量（亿吨公里）
• 图17：全国主要港口货物吞吐量（万吨）
• 图18：主要港口集装箱吞吐量（万标准箱）
• 图19：主要港口外贸货物吞吐量（万吨）
• 图20：港口行业景气指数
• 图21：公路货运量（亿吨）
• 图22：公路货物周转量（亿吨公里）
• 图23：快递业务收入（亿元）
• 图24：快递业务量（万件）

总结

2017年10月，交通运输行业整体表现良好，受益于供给侧改革和自由贸易港政策利好，航空、机场、港口等子板块涨幅显著。行业数据方面，货运保持快速增长，固定资产投资高位运行，民航安全形势持续向好，港口吞吐量平稳增长，沿海散货运价指数小幅上涨，邮政行业业务收入与业务总量同步上升。公司层面，盐田港、深圳机场、春秋航空等公司业绩表现亮眼，市场关注度较高。尽管存在油价、汇率及需求不及预期等风险，但整体来看，交通运输行业在政策和市场双重驱动下，仍具备良好的发展潜力。