20210530-浙商证券-三一重工-600031.SH-三一重工点评报告_推员工持股计划彰显信心；看好公司长期发展的阿尔法属性_3页_544kb

三一重工（600031）点评报告总结

核心内容

三一重工于2021年5月30日发布报告，强调公司通过多项举措展现其对长期发展的信心与战略部署。报告指出，三一重工正从中国工程机械龙头向全球龙头迈进，具备显著的阿尔法属性。

员工持股计划

• 计划规模：不超过2.7亿元
• 参与对象：11名董监高及不超过4194名核心员工
• 股票来源：回购专用账户已回购股份
• 购买价格：35.73元/股，高于当日市价30.50元/股约17%
• 归属安排：12个月锁定期后分5年归属至持有人
• 目的：调动员工积极性，实现股东、公司与员工利益绑定，关注公司长远发展

研发投入与竞争力

• 2020年研发投入：63亿元，同比增长33%
• 2021年Q1研发费用：约14亿元，同比增长126%
• 未来投入计划：每年销售收入的5%左右用于研发
• 研发费用占比：2021年预计为5.79%，2022年为6.36%，2023年为6.57%
• 研发推动：提升公司核心竞争力，支持长期发展

数字化与国际化战略

• 目标：力争2021年实现收入增长20%，目标为1200亿元
• 数字化：在“灯塔工厂1.0”基础上建设“灯塔工厂2.0”
• 国际化：2020年海外市场收入141亿元，同比增长显著
• 海外表现：北美、欧洲、印度等主要市场占有率提升，东南亚部分国家市场份额升至第一
• 行业对比：4月挖掘机行业销量增长2.5%，公司预计增速15%-20%，显著高于行业

投资建议

• 评级：买入
• 预测收入：2021-2023年分别为1206/1353/1461亿元，年均增长率分别为21%/12%/8%
• 预测归母净利润：2021-2023年分别为190/223/254亿元，年均增长率分别为23%/17%/14%
• PE预测：2021-2023年分别为14/12/10倍
• EPS预测：2021-2023年分别为2.2/2.6/3.0元
• ROE预测：2021-2023年分别为27.8%/24.8%/22.2%

风险提示

1. 基建、地产投资不及预期
2. 新冠疫情超预期风险

财务摘要

主要财务比率

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：涨幅在10%-20%之间
• 中性：涨幅在-10%至10%之间
• 减持：涨幅低于-10%

行业投资评级

• 看好：行业指数涨幅超过10%
• 中性：行业指数涨幅在-10%至10%之间
• 看淡：行业指数涨幅低于-10%

结论

三一重工通过员工持股计划、高研发投入、数字化与国际化战略，展现出强劲的发展动力和长期增长潜力。公司有望在全球工程机械市场中占据领先地位，未来三年收入与净利润均保持稳步增长。当前PE估值较低，投资价值凸显。建议投资者关注其长期发展机会，但需警惕行业及宏观经济风险。