20230505-浙商证券-三一重工-600031.SH-三一重工点评报告_完成股份回购；从中国工程机械龙头逐步迈向全球龙头_5页_882kb

三一重工（600031）公司点评

🧑‍💼 公司动态总结
🗓️ 事件：

• 股份回购完成：截至2023年4月30日，公司通过集中竞价方式回购3662万股，总金额约6.13亿元，占总股本的0.43%，回购均价16.73元/股。回购资金将用于员工持股计划，彰显公司发展信心。

🦋 投资要点

• 业绩表现：
  • 2023年一季度营收同比下滑11.25%，归母净利润同比下降49.2%，但扣非归母净利润同比增长32.11%，业绩释放明显。
  • 毛利率提升54.3pct 至27.6%，净利率提升0.6pct 至8.8%。
  • 一季度业绩改善主要受益于国四机型提价、原材料价格下降及海运费回落。
• 国际化成果：
  • 海外收入增长47%，营收占比已达45%。其中北美区增长86%、欧洲区44%，亚澳区增长41%。欧美产品覆盖率超70%。
  • 公司预计2023年出口仍保持高景气。

昤 土地需求边际改善，行业见底。

• 国内需求：3月房屋新开工面积累计同比下滑19.2%，基建投资累计同比增长10.82%。
• 行业更新需求：以挖机为例，国内更新需求预计2023年触底，预计全年挖机销量逐步企稳。

🌍 国际扩张前景

• 挖机市场数据显示，3月国内挖机销量同比下降47.7%，但出口增长109%。
• 小松3月开工小时数同比增长4%，挖掘机行业呈现弱修复态势。

✅ 业绩拐点判断

• 行业需求边际改善，原材料回落叠加出口高增长，公司盈利有望提升。
• 公司作为挖机国内市占率第一，叠加毛利优化和出海拓展，拐点向上的可能性较强。

🔮 盈利预测与评级

• 预计2023-2025年归母净利润分别为61亿、79亿、101亿元，同比增长42%、31%、27%。
• 当前对应PE分别为23、18、14倍，维持“买入”评级。

⚠️ 风险提示

• 地产投资及开工不及预期、海外出口不及预期。

🌂 风险因素提示

• 行业波动风险：地产业态下行可能对工程机械需求产生负面影响。
• 国际化不确定性：地缘政治或贸易政策变化影响公司海外市场拓展。

โปรแ� 股票投资评级标准

• 买入：相对沪深300指数表现>+20%；增持：+10%～+20%。

以上内容由 DeepSeek 整理，涵盖三一重工公司动态、财务表现、行业分析与投资预测，可作为决策参考。