20230108-国联证券-美妆周报_医美填充剂供给端持续推进_美妆22年数据平稳收官_14页_1mb

美妆周报总结（23/1/1-23/1/8）

核心内容

美妆行业概况

2022年美妆线上数据披露，全年淘系护肤彩妆大盘销售额为2786.9亿元，同比下滑14.1%。其中，护肤销售额下滑10.6%，彩妆销售额下滑23%。护肤因必选属性表现优于彩妆。2023年线下消费场景恢复，预计彩妆复苏弹性优于护肤。

医美板块

医美行业受疫情影响较大，2022年整体受损，2023年疫情管控放松背景下，医美景气度将边际修复。同时，强监管已趋于常态化，市场对监管风险预期减弱，合规厂商、机构、产品份额有望提升。建议重点关注：

• 爱美客（医美制造商龙头）
• 雍禾医疗（毛发医疗服务机构龙头）
• 华东医药（医美制造商龙头）
• 美丽田园医疗健康（生活美容服务机构龙头）

化妆品板块

2023年防疫政策优化及经济复苏背景下，化妆品可选消费需求有望边际恢复。线上化趋势延续，抖音表现优于淘系，功效护肤仍有红利。在渠道格局重塑与政策监管趋严背景下，具备综合优势的头部企业有望提升市场份额。建议重点关注：

• 巨子生物（重组胶原蛋白产业链龙头）
• 贝泰妮（国货皮肤学级护肤龙头）
• 华熙生物（透明质酸产业链龙头）
• 珀莱雅（国货美妆龙头）
• 上海上美（国货美妆二线龙头）

主要观点

医美板块

• 医美服务为纯线下消费，2023年有望受益于线下场景恢复。
• 强监管常态化背景下，合规厂商和产品将受益，市场风险预期逐步降低。
• 重点关注医美制造商和终端服务机构龙头。

化妆品板块

• 需求端：2023年消费复苏背景下，化妆品可选消费需求将有所回升。
• 供给端：头部企业因研发、产品、渠道、营销等优势，有望进一步扩大市场份额。
• 线上渠道：抖音表现优于淘系，功效护肤仍具增长潜力。

关键信息

市场表现

• 美容护理板块：周内涨跌幅为0.1%，相对沪深300收益为-2.8%。
• 饰品板块：周内涨跌幅为2.1%，相对沪深300收益为-0.7%。

个股表现

• 美护板块涨幅居前的个股包括鲁商发展（+7.6%）、青松股份（+7.0%）、嘉亨家化（+4.6%）。
• 珠宝钻石板块涨幅居前的个股包括沃尔德（+7.2%）、周大生（+6.9%）、ST爱迪尔（+6.9%）。

行业动态

• 医美：

  • 华东医药完成新型高端透明质酸钠填充剂MaiLi Extreme的临床试验入组。
  • 汇宇制药通过重组III型人源化胶原蛋白溶液的医疗器械注册申请。
  • 国家药监局通报注射用透明质酸钠凝胶不合格情况。
  • 莎普爱思拟收购青岛视康眼科医院，加强眼科业务布局。
  • 中华医学会发布新冠疫情时期整形美容医疗风险管控指导意见。
  • 华熙生物首款国产HA皮肤填充剂获批上市。

• 化妆品：

  • 广州环亚化妆品科技股份有限公司拟在深交所创业板上市。
  • Tom Ford推出两款樱桃香水。
  • It’s Focus品牌闭店，成为2023年首个倒下的彩妆品牌。
  • 王府井全球购首家跨境体验店试营业。
  • 深圳市维琪医药研发有限公司的“烟酰四肽-30”通过新原料备案。

资金持仓

• 美护板块中，珀莱雅外资持股比例最高，达46.1%。
• 周内外资增配鲁商发展、华熙生物、爱美客，环比分别为10.1%、5.3%、4.5%。
• 珠宝钻石板块中，周大生外资持股比例最高，达6.8%。
• 周内外资增配力量钻石、迪阿股份、周大生，环比分别为326.3%、55.1%、5.0%。

投资建议

• 美容护理板块：维持“强于大市”评级。
• 重点关注：
  • 医美厂商龙头：爱美客、华东医药。
  • 医美终端机构：雍禾医疗、美丽田园医疗健康。
  • 化妆品头部企业：华熙生物、珀莱雅、巨子生物、贝泰妮、上海上美。

风险提示

• 监管政策超预期变化。
• 疫情影响超预期导致终端消费疲软。
• 行业竞争加剧。
• 新产品/新品牌销售不及预期。
• 第三方爬虫数据误差过大。