20230310-上海证券-美容护理行业2月月报_3月投资策略_医美线下消费持续复苏_看好美妆赛道长期韧性_40页_1mb

报告摘要

美容护理行业2月月报及3月投资策略总结

核心内容概述

本报告聚焦2023年2月美容护理行业表现及3月投资建议，涵盖化妆品与医美两大板块。分析指出，医美线下消费持续复苏，美妆赛道具备长期增长韧性。同时，行业趋势显示“头皮护理面部化”加速，品牌与原料端积极布局，推动市场扩容。3月重点推荐巨子生物、爱美客、华熙生物、鲁商发展。

主要观点

化妆品行业情况

线上销售企稳回升：2023年2月，化妆品线上销售总额为260.99亿元，同比+20.2%。其中，淘系销售额158.14亿元，同比-1.96%，环比+32.39%；抖音销售额102.85亿元，同比+84.21%，环比+24.86%。
品牌表现分化：
- 珀莱雅：主品牌及彩棠在抖淘平台实现双高增，彩棠2月抖淘销售额同比+270.7%。
- 巨子生物：可复美抖淘销售额同比+173.1%，线上增长迅速。
- 丸美股份：主品牌及彩妆恋火表现亮眼，恋火抖淘销售额同比+417.6%。
- 鲁商发展：瑷尔博士实现抖淘双增长，环比提升显著。
- 华熙生物：润百颜抖淘销售额同比+14.7%，其他品牌如夸迪、肌活等表现承压。
新品发布活跃：2月重点品牌推出多款新品，如悦芙妮洁颜蜜2.0、可复美舒舒贴、珀莱雅云朵防晒等，部分品牌如AOXMED玻科缓、Girlcult胭脂扣系列等在3月也将推出新品。
头皮护理趋势明显：头皮护理市场已突破百亿，生发产品增长潜力大。品牌与原料端加速布局，如卡诗、自然堂、巴黎欧莱雅等推出头皮护理产品，推动品类多元化。

医美行业情况

线上渠道促销活跃：新氧推出情人节大促活动，项目2折起，赠送医生方案，提升消费体验；美团医美加入38大促，推出多种优惠形式。
生美与医美融合趋势：消费者对美容服务的技术、效果、性价比要求提升，推动品牌向医美领域拓展。国内品牌如瑷尔博士、华熙生物、云南白药等布局医美，海外品牌如欧莱雅、资生堂、强生等也积极介入。
市场前景广阔：2021年中国医美市场规模达2179亿元，预计2025年将达4108亿元。非手术类医美市场增长迅速，成为主力市场。

3月推荐个股

巨子生物：具有核心专利技术壁垒，线下渠道及新品增长曲线向上，线上增速强劲。
爱美客：天使针销售顺利，拿证壁垒强，产品研发持续推进。
华熙生物：以玻尿酸为基本盘，研发加码合成生物学及胶原蛋白，推动产品创新。
鲁商发展：剥离地产，聚焦大健康，估值相对较低，具备增长潜力。

市场行情回顾

申万美容护理行业指数：2023年2月上涨2.35%，跑赢上证指数1.61个百分点，跑赢沪深300指数4.45个百分点。
重点个股表现：
- 医美板块：复锐医疗科技（+16.95%）、华韩股份（+13.12%）、朗姿股份（+2.43%）涨幅居前。
- 化妆品板块：丸美股份（+19.73%）、巨子生物（+15.66%）、丽人丽妆（+11.83%）表现突出。
估值变化：根据Wind一致预测，2022年平均PE为46X，2023年为36X，部分公司估值有明显回落，但部分公司如巨子生物估值持续走低，具备投资价值。

风险提示

消费市场持续低迷
新品推出不及预期
行业需求复苏低于预期
政策推进不及预期
行业竞争加剧
宏观经济下行压力加大
上市公司治理风险
第三方数据统计口径差异风险
重要股东减持风险

行业趋势与布局

头皮护理面部化：消费者对头皮健康的关注度提升，品牌和原料端积极布局，推出多种功效产品。
医美与生美融合：品牌通过技术升级与产品拓展，实现生美向医美转型，提升服务与产品附加值。
线上渠道竞争加剧：抖音、淘系等平台成为品牌争夺增长的重要战场，推动销售增长与品牌曝光。

关键数据与图表

线上销售数据：2023年2月化妆品线上销售总额为260.99亿元，同比+20.2%。
重点品牌销售情况：珀莱雅、巨子生物、丸美股份、鲁商发展等品牌表现突出。
医美促销活动：新氧情人节大促项目全、城市全、力度大，美团医美38大促优惠力度显著。

行业要闻及公告

伟思医疗：全面布局皮秒激光、射频及塑形磁，产品覆盖多场景。
KK集团：2023年业绩创新高，成为新消费赛道风向标。

总结

2023年2月，美容护理行业整体回暖，线上销售数据企稳回升，医美消费持续复苏。化妆品板块呈现分化趋势，部分品牌如珀莱雅、巨子生物、丸美股份等表现亮眼，而部分企业如华熙生物、美丽田园等面临一定压力。医美板块则因线上线下融合、技术升级及产品创新，呈现增长态势。随着“头皮护理面部化”趋势的深入，相关品牌与原料企业加快布局，市场潜力巨大。3月重点推荐巨子生物、爱美客、华熙生物、鲁商发展，关注其在高增长赛道中的表现及估值优势。

展开完整摘要