20250405-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_港口库存下降_淡季煤价震荡运行_10页_823kb

煤与煤炭行业周报总结

核心内容概览

本周（3月27日至4月3日）煤炭行业整体表现震荡，港口动力煤价格维持稳定，但库存下降、需求疲软对煤价形成压制。分析师认为，短期内煤价上涨无明显上涨动力，主要受淡季需求和库存高位影响。同时，保险资金配置偏好资源股，推荐低估值、具有区域弹性的动力煤标的。

主要观点

1. 港口煤价与库存情况

• 港口动力煤现货价：本周报收665元/吨，环比持平。
• 调入调出量：环渤海四港区日均调入量193.20万吨，环比减少3.05%；日均调出量208.49万吨，环比增加2.67%。
• 库存变化：港口库存3027.1万吨，环比减少96.2万吨，降幅3.08%。
• 需求疲弱：气温回升，非电企业需求减弱，叠加库存高位，短期煤价难有明显上行。

2. 产地煤价走势

• 动力煤：大同南郊5500大卡动力煤车板含税价542元/吨，环比持平；兖州6000大卡动力块煤车板含税价790元/吨，环比下跌20元/吨。
• 炼焦煤：山西古交2号焦煤坑口含税价570元/吨，环比持平；河北唐山焦精煤车板价1380元/吨，环比下跌30元/吨。

3. 国际煤价与能源价格

• 国际动力煤价格：NEWC价格93.9美元/吨，环比下跌7.20美元；RB价格83.3美元/吨，环比下跌4.50美元；ARA价格119.25美元/吨，环比持平。
• 国际炼焦煤价格：澳洲硬焦煤到岸价184美元/吨，环比上涨0.5美元；主焦煤京唐港库提价1330元/吨，环比持平。
• 国际能源价格：布伦特原油价格下跌10.93%，报收65.58美元/桶；TTF天然气价格下跌8.23%，报收11.79美元/百万英热。

4. 海运费下降

• 国内主要航线平均海运费：报收37.12元/吨，环比下跌5.80%。

关键信息

行业表现

• 上证指数：本周报收3342.01点，下跌0.94%。
• 煤炭板块指数：报收2629.92点，下跌0.96%。
• 成交金额：煤炭板块成交金额253.72亿元，环比减少48.27%。

个股表现

• 涨幅前五：准河能源（+5.41%）、中国神华（+2.99%）、中煤能源（+2.77%）、上海能源（+1.33%）、郑州煤电（+1.25%）。
• 跌幅前五：安源煤业（-12.33%）、辽宁能源（-7.46%）、大有能源（-6.63%）、ST大洲（-5.54%）、恒源煤电（-4.29%）。

估值与建议

资金流向

• 保险资金增量：持续关注保险资金配置变化，固收类资产荒背景下，权益配置更倾向于资源股。

标的推荐

• 核心推荐：动力煤弹性标的，按产地自西向东排序，低估值标的优先。
• 推荐公司：广汇能源、昊华能源。

风险提示

1. 下游经济恢复不及预期，电力及钢铁需求疲软，可能拖累煤价。
2. 保供政策力度超预期，可能导致煤炭供给增加，煤价大幅下跌。

总结

本周煤炭行业整体震荡运行，港口动力煤价格维持稳定，但库存下降、需求疲软限制了价格上涨空间。国际煤价与能源价格同步下行，反映出全球能源市场整体承压。分析师建议关注保险资金配置动向，继续推荐具有区域弹性的动力煤标的，同时提示下游需求不及预期及保供政策超预期带来的风险。