20240907-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_传统淡季来临煤炭需求堪忧_但库存下降有利于支撑煤价_10页_819kb

煤炭开采行业跟踪周报总结

1. 市场表现
本周煤炭板块指数下跌6.04%，成交额显著增加，但个股分化明显。涨幅前三为ST大洲、广汇能源和兰花科创，跌幅前三为中国神华、陕西煤业和平煤股份。

2. 煤价走势与供需分析

• 动力煤价格：产地动力煤价格稳中有涨，港口动力煤环比上涨3元/吨报收842元/吨。产地炼焦煤价格环比持平，但部分国际炼焦煤价格下跌。
• 供需变化：环渤海四港调入量环比下降5.6%，调出量环比上升63.5%，港口库存降幅达43.3%，锚地船舶数量显著减少，反映需求持续性待观察。进入9月淡季，需求边际走弱，但库存下降可能支撑煤价。

3. 高股息资产投资建议
受固收类资产荒及政策调整影响，保险、银行资金流向权益市场，高股息资产获得重点关注。估值方面，建议增持高股息个股中国神华、陕西煤业；关注动力、焦煤等具备高股息属性的品种，需等待煤价“淡季不跌”预期验证。

4. 风险提示

• 下游需求不及预期或保供力度超预期，可能导致煤价大幅下跌；
• 国际油价波动、海运费下跌等外部因素持续影响行业成本与市场预期。

🔸 摘要重点：

1. 淡季需求回落与库存下降形成博弈局面；
2. 高股息投资逻辑强化，资金推动煤价支撑；
3. 煤价波动风险需警惕。