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证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采

煤炭开采行业跟踪周报
煤炭淡季开启，港口煤价震荡运行
2025年 09月 14日
增持（维持）

核心内容总结

1. 市场评级
   东吴证券维持煤炭开采行业“增持”评级，分析师认为当前市场进入淡季，需求走弱，建议关注资源类股票，尤其是低估值的高弹性的动力煤标的。

2. 价格变动

   • 港口动力煤现货价本周环比上涨1元/吨，报收680元/吨。
   • 产地动力煤价格涨跌互现，部分产地（如大同）价格上涨，部分地区（如赤峰）价格下跌。
   • 焦煤价格稳中有跌，国际炼焦煤价格出现分化。

3. 供需与库存

   • 供给端：环渤海四港调入量环比下降11.41%，产地供应稳定但港口供应减少。
   • 需求端：调出量环比下降13.91%，锚地船舶数量减少，港口库存小幅下降0.10%。
   • 机构分析认为，经济复苏不及预期可能导致需求疲软，价格波动风险上升。

4. 分析师观点

   • 全国气温下降，居民用电需求减弱，煤价预计短期震荡运行。
   • 弹性标的推荐：昊华能源、广汇能源。
   • 强调资源股的配置价值，尤其是低估值高弹性标的。

5. 风险提示

   • 下游需求不及预期，或保供政策力度超出预期，影响煤价稳定性。

分析师：孟祥文 米宇
执业证书：S0600523120001 S0600524110004