建材行业专题：2020Q4建材板块持仓分析-20210125-华安证券-24页_987kb

2020Q4建材板块持仓分析总结

核心内容概览

• 行业评级：增持
• 报告日期：2021-01-25
• 分析师：石林
• 文档结构：包括主要观点、持仓分析、行业动态、重点公司公告、子行业分析、重点数据跟踪及风险提示

主要观点

1. 总体持仓：2020Q4建材板块公募基金持仓比例下降0.5pct至0.58%，处于大幅低配状态，低配比例为1.15pct。
2. 持仓市值前十个股：东方雨虹、中国巨石、北新建材、菲利华、旗滨集团。
3. 持仓占流通股比前十个股：东方雨虹、菲利华、科顺股份、中国巨石、亚玛顿。
4. 基金持仓结构变化：
   • 水泥和减水剂：整体受到减持。
   • 玻纤：整体获得增持，关注度较高。
   • 消费建材龙头：出现分化，东方雨虹、北新建材、坚朗五金最受机构青睐。
5. 沪深股通持仓：
   • 与内资逻辑相似，增持集中在玻璃、玻纤和消费建材龙头。
   • 三棵树、伟星新材、福莱特、中国巨石、南玻A等获增持较多。
   • 水泥板块整体被减持，祁连山、万年青受减持较多。
6. 周期类建材分析：
   • 水泥板块因熟料产能增加、疫情及雨季影响、进口熟料增多，价格承压，影响涨价力度和持续性。
   • 市场对2021年基建、地产投资及流动性存在担忧。
   • 减水剂板块因业绩不及预期也受到减持。
   • 玻璃和玻纤处于景气上行周期，市场预期一致。
7. 消费类建材分析：
   • 龙头估值溢价明显。
   • 精装板块后端消费建材短期承压，C端消费建材开始修复。
   • 未来进入存量博弈期，高质量增长更为关键。

持仓分析

水泥板块

• 持仓变化：板块普遍受减持，持仓占比0.03%，环比下降0.18%。
• 重点个股：祁连山、华新水泥、天山股份、海螺水泥、金圆股份等受到较大幅度减持。
• 趋势：水泥市场在一季度处于下跌阶段，降价趋势将持续。

玻璃和玻纤板块

• 持仓变化：整体获得增持，玻纤板块受关注度较高。
• 重点个股：长海股份、亚玛顿、中国巨石、南玻A、海南发展等获增持较多。
• 趋势：玻璃行业2021年预计浮法供给偏紧，需求端高景气将支撑价格高位运行，驱动因素包括光伏装机增长、汽车需求回暖、竣工需求释放、出口回升等。

减水剂板块

• 持仓变化：整体受到减持。
• 重点个股：苏博特、垒知集团等受到减持。
• 趋势：需求端与水泥相同，但供给端存在差异化，高端产品产能饱和，技术服务可带来溢价。

消费建材板块

• 持仓变化：整体受到减持，防水板块持仓最多。
• 重点个股：东方雨虹、科顺股份、三棵树、伟星新材、坚朗五金等。
• 趋势：2020年行情表现最好的细分行业是五金、防水、涂料，未来进入存量博弈期，高质量增长关键。

其他建材板块

• 持仓变化：非金属新材料关注度较高。
• 重点个股：方大炭素、再升科技、菲利华、震安科技等。
• 趋势：耐火材料、超硬材料等受到减持，碳纤维、微玻纤等非金属新材料获增持。

行情回顾

• 建材板块：2020Q4涨幅0.75%，跑输沪深300指数1.30个百分点。
• 子行业表现：
  • 涨幅较大：玻璃（+10.84%）、玻纤（+7.39%）。
  • 跌幅较大：水泥（-4.92%）、管材（-2.18%）。
• 涨跌幅前五个股：ST金刚（+28.74%）、金晶科技（+15.20%）、旗滨集团（+15.05%）、中铁装配（+13.99%）、九鼎新材（+12.55%）。
• 跌幅前五个股：天山股份（-9.57%）、上峰水泥（-8.81%）、祁连山（-7.38%）、伟星新材（-6.50%）、纳川股份（-6.12%）。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 政策实施力度不及预期
• 外部环境不确定性加剧

投资建议

1. 水泥板块：推荐华东、华南地区龙头海螺水泥、塔牌集团，关注冀东水泥、祁连山、宁夏建材。
2. 玻璃板块：持续推荐浮法龙头旗滨集团，关注受益光伏玻璃高景气度的福莱特。
3. 玻纤板块：持续推荐中国巨石，关注长海股份。
4. 减水剂板块：推荐苏博特、垒知集团。
5. 消费建材板块：关注防水龙头东方雨虹、科顺股份；管材行业伟星新材、永高股份；瓷砖行业蒙娜丽莎；建筑涂料行业三棵树。