2020Q4食品饮料行业基金持仓分析：板块超配幅度扩大，白酒抱团再强化-20210125-中泰证券-10页_763kb

食品饮料行业2020Q4基金持仓分析总结

核心内容

2020年第四季度，食品饮料行业基金持仓比例达到 18.4%，环比提升 2.2pct，成为全行业增持幅度最大的板块。板块整体超配比例达到 7.5%，环比提升 0.8pct，显示出市场对食品饮料板块的持续看好。

主要观点

• 白酒板块显著增持：白酒板块基金持仓比例由 12.48% 升至 15.23%，环比提升 2.75pct，成为资金配置的重点。高端白酒如茅台、五粮液、泸州老窖的重仓比例持续上升，体现出市场对高端酒的偏好。
• 大众品板块持仓分化：大众品板块整体仓位回落，其中乳制品、啤酒略有提升，而肉制品、调味品、食品综合等则出现下降，显示市场对可选消费的偏好增强。
• 外资配置趋势：外资对白酒板块配置趋于稳定，但对食品板块有所增持，尤其是伊利、中炬高新、洽洽食品等公司。目前外资对食品饮料龙头持股比例仍较低，存在较大的增持空间。
• 投资建议：推荐关注强者恒强的龙头企业，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份等；关注易产生第二增长曲线的公司，如绝味食品、古井贡酒、安井食品等；以及公司治理改善的标的，如洋河股份、口子窖、汤臣倍健等。
• 风险提示：中高端酒动销不及预期、全球疫情持续扩散、食品安全事件风险。

关键信息

行业基本面

• 上市公司数量：113家
• 行业总市值：8111285.59百万元
• 行业流通市值：3398910.96百万元

基金持仓变化

• 食品饮料板块：持仓比例从 16.2% 提升至 18.4%，超配比例从 6.7% 提升至 7.5%
• 白酒板块：持仓比例由 12.48% 升至 15.23%，提升 2.75pct
• 大众品板块：整体回落，乳制品、啤酒略有提升，肉制品、调味品、食品综合则有所下降
• 外资配置：白酒板块外资持股比例基本平稳，食品板块略有提升

个股持仓情况

• 高端酒重仓股：贵州茅台、五粮液、泸州老窖位列全市场前十大重仓股前三，重仓比例分别为 5.51%、4.43%、2.12%
• 食品股持仓：伊利股份位列第四，其余食品股如绝味食品、海天味业、安井食品等有所减持
• 外资持仓：茅台、五粮液、老窖外资持股比例分别为 8.3%、6.2%、2.2%，仍低于 10% 的上限，具备充足增持空间

投资建议

1. 长期推荐：贵州茅台、五粮液、华润啤酒、海天味业、泸州老窖、青岛啤酒、双汇发展、伊利股份、涪陵榨菜等
2. 中长期推荐：绝味食品、古井贡酒、中炬高新、安井食品、天味食品、今世缘、三全食品、晨光生物等
3. 短期推荐：洋河股份、口子窖、汤臣倍健等公司治理改善的标的

结论

食品饮料板块在2020Q4继续受到基金增持，尤其是高端白酒板块。白酒板块的强势表现主要得益于消费场景复苏和疫情后需求的韧性。食品板块则呈现分化趋势，部分公司被减持。外资对板块龙头仍存在增持空间，未来有望成为板块的重要支撑力量。整体来看，食品饮料行业具备高盈利、低估值、高股息等优势，具备良好的投资价值。