20210125-中泰证券-2020Q4食品饮料行业基金持仓分析_板块超配幅度扩大_白酒抱团再强化_10页_1mb

食品饮料行业2020Q4基金持仓分析总结

核心内容

2020年第四季度，食品饮料行业基金持仓比例达到 18.4%，环比提升 2.2pct，成为全市场增持幅度最大的行业。行业超配比例为 7.5%，环比提升 0.8pct，显示出市场对食品饮料板块的持续看好。白酒板块在该季度表现出强劲的增持趋势，而大众品板块则整体回落。

主要观点

板块持仓分析

• 食品饮料板块基金持仓比例达到 18.4%，保持上升趋势。
• 2020Q4板块超配比例为 7.5%，环比提升 0.8pct。
• 白酒板块基金持仓比例由 12.48% 升至 15.23%，环比提升 2.75pct。
• 大众品板块整体仓位回落，其中乳制品和啤酒略有提升，肉制品、调味品、食品综合等则有所下降。
• 白酒与大众品持仓分化明显，主要由于消费场景复苏和节日效应带动白酒需求，而大众品刚需优势减弱。

个股持仓分析

• 高端白酒（茅台、五粮液、泸州老窖）是基金重仓股，其中茅台重仓比例位居第一，五粮液第二，泸州老窖第七。
• 高端白酒抱团效应强化，茅、五、泸三家的持股比例之和从 8.27% 提升至 12.06%。
• 食品类个股持仓分化，部分公司如伊利、海天味业、安井食品等有所提升，但多数食品股出现减持。

外资持仓分析

• 外资对高端白酒配置趋于平稳，茅台、五粮液、老窖的外资持股比例分别为 8.3%、6.2%、2.2%。
• 食品板块外资配置略有提升，伊利、中炬高新、洽洽食品等公司获得外资增持。
• 外资对食品饮料龙头持股比例仍低于 10%，未来仍有较大增持空间。

关键信息

投资建议

1. 长期看好强者恒强的公司：重点推荐贵州茅台、五粮液、华润啤酒、海天味业、泸州老窖、青岛啤酒、双汇发展、伊利股份、涪陵榨菜等；非上市公司中郎酒、紫燕建议重视研究。
2. 中长期看好第二增长曲线：推荐绝味食品、古井贡酒、中炬高新、安井食品、天味食品、今世缘、三全食品、晨光生物等；重点关注千禾味业、光明乳业、新乳业。
3. 短期推荐公司治理改善的公司：如洋河股份、口子窖、汤臣倍健等。

风险提示

• 中高端酒动销不及预期：宏观经济波动可能影响白酒消费。
• 全球疫情持续扩散风险：疫情对全球资本市场风险偏好造成制约。
• 食品安全事件风险：食品安全问题可能对行业造成毁灭性打击。

行业评级说明

• 投资评级：增持（维持）。
• 评级标准：基于报告发布日后 6~12个月 内公司股价或行业指数相对同期基准指数的表现。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，其他市场根据具体情况设定。

行业概况

• 上市公司数：113家。
• 行业总市值：8111285.59百万元。
• 行业流通市值：3398910.96百万元。

重点公司数据（部分）

图表目录（摘要）

• 图表1：20Q4食品饮料板块持仓市值明显提升
• 图表2：20Q4食品饮料持仓比例升至 18.4%
• 图表3：20Q4全行业基金持仓比例变化情况
• 图表4：20Q4白酒板块持仓比例提升
• 图表5：20Q4大众品板块持仓比例有升有降
• 图表6：20Q4全市场前十大重仓股中食品饮料占据三席
• 图表7：20Q4板块前10大重仓股中白酒股占据6席
• 图表8：20Q4白酒股与食品股重仓比例分化明显
• 图表9：20Q4白酒板块外资持股比例基本平稳
• 图表10：20Q4食品板块外资持股比例略有提升
• 图表11：外资对食品饮料龙头持股比例仍有充足增持空间
• 图表13：重点公司盈利预测表

分析师信息

• 范劲松：执业证书编号 S0740517030001，电话 021-20315138，邮箱 fanjs@r.qlzq.com.cn
• 龚小乐：执业证书编号 S0740518070005，邮箱 gongxl@r.qlzq.com.cn
• 熊欣慰：执业证书编号 S0740519080002，邮箱 xiongxw@r.qlzq.com.cn
• 房昭强：执业证书编号 S0740520090005，邮箱 fangzq@r.qlzq.com.cn
• 研究助理：罗顿影，邮箱 luody@r.qlzq.com.cn