20210917-川财证券-消费行业周报_中秋动销情况持续良好_建议关注业绩稳健的高端酒_13页

消费行业周报（20210917）总结

核心内容概述

本周消费行业周报聚焦于白酒、啤酒、葡萄酒、乳品等细分领域，分析了行业动态、市场表现及投资建议。报告指出白酒行业整体呈现“量稳价升”的趋势，啤酒产量增长但价格承压，葡萄酒产量下滑，乳品市场保持稳定。同时，重点分析了水井坊员工持股计划、茅台双节前的市场策略以及行业估值变化。

主要观点

员工持股计划发布

• 水井坊发布员工持股计划，参与人数不超过66人，其中董事、高管共3人，拟持有份额占比约23%，中基层管理人员及核心技术骨干占比约77%。
• 激励范围较2019年限制性股票激励计划更广，是其延续与补充。
• 资金总额上限为3981万元，股票来源为公司回购股份，受让价格为回购均价的50%，即55元/股。
• 考核要求为21-22年及21-23年营业收入增长率的平均值在9家对标企业中排名前5。

行业产量与价格走势

• 白酒产量1-8月同比增长7.73%，行业整体处于“量稳价升”趋势，价格成为重要指标。
• 啤酒产量同比增长5.43%，但价格承压，部分企业股价下跌。
• 葡萄酒产量同比下降6.07%，发酵酒精产量下降10.67%。
• 乳品市场保持稳定，生鲜乳均价及零售价走势平稳。

茅台市场策略

• 茅台计划在双节前投放约7500吨茅台酒，加上两款新品，合计投放超8000吨，以保证市场供应和稳定价格。
• 高端白酒批价表现坚挺，动销良好，中秋回款较去年有所增长，预计高端酒和次高端酒仍有较好表现。
• 建议关注高端酒企，相关标的包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。

关键信息

行情回顾

• 本周食品饮料指数下跌0.83%，在28个子行业中排名第5。
• 涨幅前三：华统股份（+21.30%）、金种子酒（+15.90%）、会稽山（+13.44%）。
• 跌幅前三：科拓生物（-17.52%）、嘉必有（-13.93%）、养元饮品（-11.59%）。

行业估值

• 食品饮料行业整体PE为40.03倍，白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒等细分行业PE分别为42.71、42.66、40.60、42.89倍。
• 软饮料和乳制品PE分别为33.11倍和28.30倍。
• 调味品、肉制品、食品综合PE分别为55.78倍、16.82倍、32.48倍。

行业动态

• 兰陵美酒10%股权易主，由纵润商贸间接持有。
• 川酒文化座谈会在邛崃召开，强调文化赋能和产业高质量发展。
• 全国白酒月环比价格指数小幅下跌，名酒价格微涨，地方酒价格下跌。
• 迪庆香格里拉与珍酒签订三年销售协议。
• 贵州醇计划建设7000吨陶坛库，增强储酒能力。
• 珍酒技改项目预计年底出酒，三期项目10月投产，输出5000吨用酒。
• 2021上半年进口酒类市场恢复性增长，葡萄酒和啤酒进口量额均有波动。

重要公告

• 水井坊发布员工持股计划，拟使用72.37万股，占总股本0.15%。
• 妙可蓝多股东柴琇及其一致行动人质押股份占比达94.96%。
• 顺鑫农业设立新公司增强生猪供应保障能力。
• 华统股份非公开发行股票，拟募集不超过9.23亿元。
• 龙大肉食8月生猪销售数量环比增加6.42%，但销售收入同比减少43.08%。

风险提示

• 宏观经济增长低于预期，将影响消费类板块业绩。
• 原材料价格波动风险，如气候变化、疫情等因素可能影响农作物、肉类、乳品等价格。
• 食品安全风险，可能对行业造成冲击。

投资建议

• 关注高端酒企，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖，因其全年业绩确定性较高。
• 市场整体呈现结构性升级趋势，价格成为关键指标。

分析师信息

• 分析师：欧阳宇剑，证书编号：S1100517020002，邮箱：ouyangyujian@cczq.com。
• 联系人：何宇航，证书编号：S1100120090004，邮箱：heyuhang@cczq.com。

机构信息

• 川财证券研究所总部位于北京、上海、深圳、成都，提供专业的行业研究与投资建议服务。