20231029-国海证券-天士力-600535.SH-2023年三季报点评报告_业绩增长稳健_核心产品放量可期_5页_439kb

国海证券：天士力（600535）2023年三季报分析会摘要

天士力发布2023年三季报，公司前三季度业绩加速增长。主要结论如下：

业绩亮点

• 收入端：2023前三季度营收657亿元，同比增长715%；医药工业收入增长106%，医药商业收入下降52.6%。
• 利润端：归母净利润103.2亿元，同比增长40倍；扣非净利润105.3亿元，同比增长3697%。

研发优势

• 拥有97个在研项目，其中41款1类创新药进展至临床试验阶段。

盈利预测

• 营收预测：2023-2025年分别为865、904、985亿元（增长率分别为1%、5%、9%）。
• 利润预测：2023-2025年分别为120、143、166亿元（增长率分别为570%、19%、16%）。
• 估值：PE从1797x降至1301x。

投资评级

维持**“买入”**建议。

风险因素

核心产品推广效果、市场竞争加剧、集采风险及原材料供应波动。