20230829-东方财富证券-天士力-600535.SH-2023年中报点评_主营业务稳健增长_盈利能力得到恢复_4页_373kb

投资要点总结

天士力在2023年上半年实现主营业务稳健增长，营业收入达到4392亿元，同比增长888%；归母净利润707亿元，同比增长26975%。主要驱动力包括医药工业和商业板块收入的提升，以及第二季度的强劲环比增长。盈利能力显著恢复，毛利率和净利率同比大幅提升，主要原因是金融资产公允价值损失问题得到解决。

公司研发创新持续推进，采用“四位一体”模式，研发费用虽同比减少，但仍保持高投入，拥有97款在研产品，包括41款1类创新药，并进入多个临床阶段。此外，公司通过聚焦心脑血管、消化代谢等领域，构建了全面的研发和市场布局。

投资建议维持“增持”评级，预测未来三年营业收入和净利润持续增长，但需关注政策变化、质量和研发进展等风险。