20201227-国贸期货-周度报告_疫情扰动市场情绪_大宗商品高位调整_8页_1mb

疫情扰动市场情绪，大宗商品高位调整总结

核心内容

本报告分析了全球疫情对市场情绪和大宗商品价格的影响，同时评估了主要经济体的政策动向以及国内工业、房地产和汽车市场的表现。报告指出，尽管疫情有所反复，但全球经济基本面仍在逐步恢复，宏观政策仍以宽松为主，市场情绪虽有波动，但整体趋势向好。

主要观点

1. 疫情再度升级，市场情绪承压

• 海外疫情加速蔓延：全球日均新增确诊病例超60万，死亡病例超1万例，均为疫情以来最高值。英国新变异病毒传播速度比之前快70%，政府宣布伦敦及周边地区进入最高级别封控。
• 国内疫情零星爆发：成都、北京等地出现新增病例，表明疫情防控仍面临挑战。
• 疫情对经济的扰动有限：虽然疫情对市场情绪造成影响，但基本面未恶化，流动性未出现异常，因此不必过度恐慌。
• 市场情绪或波动：短期受海外疫情扰动，市场情绪可能有所波动，但整体趋势向上。

2. 宏观政策持续宽松，支撑经济复苏

• 美国财政与货币政策：新一轮财政刺激方案通过，美联储保持货币政策平稳过渡，表达维持宽松的意愿。欧洲央行也决定加强紧急债券购买计划。
• 数据支撑宽松政策：尽管美国三季度GDP增长受低基数影响，但消费支出仍有一定韧性，政策支持对经济恢复至关重要。
• 国内政策支持：国务院延续普惠小微企业贷款延期政策，央行强调货币政策操作的规则性和透明度，证监会提出资本市场六项重点工作，财政部提出完善直接税体系。

3. 工业生产保持平稳，部分行业出现调整

• 化工行业：PTA产业链产品价格普遍上涨，但生产端负荷率多数回落。
• 钢材行业：钢厂开工率回升，但产量增速下滑，库存去化放缓，钢价大幅下滑。
• 整体工业趋势：工业生产仍保持平稳，但部分行业受疫情和需求变化影响出现短期调整。

4. 房地产与汽车销售表现分化

• 房地产销售：30大中城市商品房成交面积周环比上升8.93%，月同比上涨1.79%，但土地成交面积大幅下降，土地市场冷清。
• 汽车销售：12月前三周乘用车零售表现较强，同比增长25%，但生产端开工率有所下滑。

5. 物价：短期通缩预期升温，PPI进入修复通道

• 食品价格：受供给端扰动及需求回升影响，猪肉、蔬菜、鸡蛋等价格上涨。
• CPI：高基数下，CPI或继续下降，通缩预期升温。但核心CPI保持稳定，未来有望随着消费恢复而上升。
• PPI：受疫情影响，工业品价格有所调整，但后续随着疫苗普及和经济复苏，PPI将进入修复通道，预计明年5-6月出现高点。

关键信息

国内政策动向

• 普惠贷款延期政策延长：继续落实小微企业贷款延期还本付息政策，延长期限至不少于6个月。
• 房地产税立法推进：逐步提高直接税比重，稳妥推进房地产税立法和改革。
• 资本市场改革：完善支持科技创新的体制机制，保持IPO和再融资常态化，加强投资端建设。

国际政策与数据

• 美国经济数据：三季度实际GDP年化季环比终值为33.4%，创历史新高；11月个人消费支出环比下降0.4%，为7个月以来首次。
• 美国财政刺激：9000亿美元新冠疫情纾困计划获得签署。
• 英国脱欧进展：英国与欧盟达成贸易协定，但企业活动因防疫限制而下滑。
• 日本疫情：首次发现与英国变异病毒一致的病例，11月失业率下降至2.9%，零售销售环比下降2%。

市场展望

• 短期调整有利于后续上涨：疫情对大宗商品价格的扰动引发市场调整，但基本面未恶化，短期调整有助于释放价格风险，为后续更稳健的上涨铺路。
• 经济复苏趋势明确：国内工业及进出口表现强劲，消费与投资持续复苏，经济基本面恢复确定性强。
• 政策支持持续：各国维持宽松政策基调，以应对疫情带来的不确定性，支撑市场情绪和经济复苏。

结论

全球疫情虽有反复，但对经济的冲击已逐步减弱，主要经济体仍维持宽松政策，市场情绪波动有限，整体趋势向好。国内工业生产平稳，房地产与汽车销售表现分化，食品价格上涨但核心CPI稳定，PPI进入修复通道。短期调整有助于释放价格风险，未来经济复苏和政策支持将为市场提供支撑。