20220925-广州期货-一周集萃-螺纹钢_节前补库行情_钢价震荡上行_20页_1mb

钢价行情及市场分析总结

核心内容

本报告分析了2022年9月25日前一周螺纹钢及钢铁产业链的市场表现，涵盖了行情回顾、基本面分析、价差分析、产业链动态及行情展望等方面，重点探讨了节前补库、需求变化、成本支撑及政策预期对钢价的影响。

主要观点

节前补库行情，钢价震荡上行

• 螺纹钢01合约在9月23日收盘价为3766元/吨，较9月16日上涨2.17%，但周五夜盘有所回调至3741元/吨。
• 本周表需数据走强，低库存下现货端集中补库推动钢价上行。
• 螺纹钢现货价格在主要城市如上海、杭州、广州均有小幅上涨，分别上涨30元/吨、30元/吨、40元/吨。

供应端或阶段性见顶

• 高炉复产趋势延续，铁水日均产量达240万吨/日，或阶段性见顶。
• 电炉产量维持震荡，总产量继续上行可能性较小。
• 供应端尚未出现明显减产迹象。

需求端季节性改善，但高度弱于往年

• 9月表需均值回归至307万吨/周，较8月上升，但改善幅度弱于去年。
• 预计10月需求将继续缓慢上行，修复高度有限。

库存去化与成本支撑

• 厂库及贸易商库存均处于低位，节前补库推动成本支撑偏强。
• 产业链补库趋势明显，钢材端库存或继续去化。
• 成交量仍有上行空间，市场情绪偏乐观。

关键信息

行情回顾数据

基本面分析

• 供给端：螺纹钢产量环比增加0.87%，五大材产量环比增加0.21%，产量或将见顶。
• 需求端：螺纹钢表需环比增加10.63%，五大材表需环比增加4.14%。
• 库存端：螺纹钢当周库存下降10万吨，五大材库存下降15.68万吨，库存去化趋势明显。

利润分析

• 螺纹钢利润回落，热卷亏损。
• 铁水-废钢价差扩大，铁水性价比凸显。
• 电炉吨钢即时利润小幅好转，但仍未完全恢复。
• 部分高炉螺纹钢盈利，但整体利润仍偏弱。

产业链动态

• 疫情：全国新增确诊及无症状人数低位震荡，疫情对市场影响逐渐减弱。
• “保交楼”专项借款：国家开发银行已向沈阳支付全国首笔“保交楼”专项借款，支持房地产项目交付。
• 欧元区经济数据：欧元区制造业PMI降至48.5，创27个月新低；服务业PMI降至48.9，创19个月新低；综合PMI降至48.2，创20个月新低。德国制造业PMI创27个月新低，经济复苏乏力。

行情展望

短期逻辑

• 短期围绕库存交易，需求环比改善明显，成本及库存支撑钢价震荡上行。
• 上涨空间有限，因钢厂高产量和高协议供应量压制上涨动能。
• 短期上方压力或在（3900,4000）元/吨区间。

中期逻辑

• 围绕10月重大会议，国企节后会议期或导致累库，需求受天气、会议等因素影响或下降。
• 节后钢价或进入调整期，是否开启负反馈取决于产量调节政策力度。

长期逻辑

• 围绕2023年政策预期，货币政策尚未收紧，财政仍具发力空间。
• 海外加息或进入尾声，政策预期对钢价形成支撑。
• 二十大后政策方向将影响2023年经济走势，对钢铁行业具有重要意义。

操作建议

• 低位多单可持续持有，节前逢高止盈。
• 中期可适当高位布局，关注政策及产量变化。
• 短期钢价或震荡上行，但上涨空间有限。
• 中期补库结束后，钢价或迎来调整，调整幅度取决于产量压减政策力度。

风险提示

• 疫情影响超预期可能对市场造成冲击。

免责声明

本报告由广州期货股份有限公司编制，仅作为市场参考，不构成操作依据，投资者需自行判断风险。