20260319-华泰期货-燃料油日报_海峡通行数量维持低位_燃料油市场结构偏强运行_7页_1mb

燃料油市场分析总结

核心内容

当前燃料油市场整体呈现偏强运行态势，主要受霍尔木兹海峡通行船只数量维持低位及中东地区能源设施受袭影响，导致石油供应显著收紧。市场对中东冲突的持续时间和烈度预期不明朗，但实际供应紧张已对市场产生影响。

主要观点

高硫燃料油市场

• 现货价格：新加坡高硫380燃料油现货价格维持稳定，但整体市场情绪偏强。
• 期货表现：上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.47%，报4629元/吨。
• 供应情况：中东地区供应占比较大，但前期积累的陆上与浮仓库存可短期填补缺口。若海峡封锁时间过长，供应可能难以满足下游需求。
• 策略建议：短期震荡偏强，市场波动较大，建议观望为主。

低硫燃料油市场

• 现货价格：新加坡低硫燃料油现货价格同样维持稳定，但市场情绪偏强。
• 期货表现：INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.05%，报5493元/吨。
• 供应情况：中东（除科威特外）出口产品以高硫为主，导致低硫燃料油产量下滑。同时，中质馏分油（航煤、柴油）供应矛盾突出，与低硫燃料油调和组分存在重合，间接影响低硫油供应。
• 策略建议：短期震荡偏强，市场波动较大，建议观望为主。

关键信息

市场结构

• 高硫燃料油：供应相对稳定，但若海峡封锁持续，供应将面临挑战。
• 低硫燃料油：受中东出口结构及中质馏分油供应影响，存在供应紧张风险。

裂解价差

• 低硫燃料油裂解价差显示其距离2022年高位仍有上涨空间，而高硫燃料油近期已刷新历史高位。

交易数据

• 成交持仓量：高硫与低硫燃料油期货主力合约及总成交持仓量均显示市场活跃度较高，但波动性较大。

风险提示

• 地缘冲突、油价大幅波动、关税风险、制裁风险、炼厂意外检修、炼厂政策变化等均可能对市场产生影响。

图表概览

高硫燃料油

• 图1：新加坡高硫380燃料油现货价格
• 图3：新加坡高硫燃料油掉期近月合约
• 图5：新加坡高硫燃料油近月月差
• 图7：燃料油FU期货主力合约收盘价
• 图8：燃料油FU期货指数收盘价
• 图9：燃料油FU期货近月合约收盘价
• 图10：燃料油FU近月合约月差
• 图11：燃料油FU期货主力合约成交持仓量
• 图12：燃料油FU期货总成交持仓量

低硫燃料油

• 图2：新加坡低硫燃料油现货价格
• 图4：新加坡低硫燃料油掉期近月合约
• 图6：新加坡低硫燃料油近月月差
• 图13：低硫燃料油LU期货主力收盘价
• 图14：低硫燃料油LU期货指数收盘价
• 图15：低硫燃料油LU期货近月合约价格
• 图16：低硫燃料油LU期货近月月差
• 图17：低硫燃料油LU期货主力成交持仓
• 图18：低硫燃料油LU期货总成交持仓

本期分析研究员

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

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