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俄罗斯燃料油发货量维持低位总结

核心内容概述

近期，俄罗斯燃料油发货量持续维持低位，主要受地缘政治冲突及炼厂产能受限影响。中东局势紧张，霍尔木兹海峡通航流量减少，导致原油地缘溢价反弹，推动高低硫燃料油市场结构走强。同时，低硫燃料油市场因现货偏紧及柴油裂解价差走强，进一步受到需求分流的影响。

市场分析

高硫燃料油

• 市场表现：高硫燃料油市场受中东供应减少及俄罗斯炼厂提负困难影响，整体呈现走强态势。
• 发货量：俄罗斯7月份截至当前跟踪发货量预计为130万吨，环比减少54万吨，同比下降127万吨。
• 期货表现：上期所燃料油（FU）期货主力合约日盘收涨5.75%，报2681元/吨。

低硫燃料油

• 市场表现：低硫燃料油市场因现货偏紧，且柴油裂解价差显著走强，导致其组分需求被分流。
• 期货表现：INE低硫燃料油（LU）期货主力合约日盘收涨6.07%，报4577元/吨。

策略建议

• 高硫方面：策略为中性，建议关注中东局势的进一步发展。
• 低硫方面：策略同样为中性，需持续跟踪中东局势变化。
• 跨品种：可关注高硫燃料油裂解价差反弹机会。
• 跨期：建议关注FU期货逢低正套机会。
• 期现、期权：无明确策略建议。

风险提示

1. 地缘冲突：中东局势可能进一步影响全球能源供应链。
2. 宏观风险：全球经济形势变化可能对燃料油需求产生影响。
3. 关税风险：贸易政策调整可能影响出口和进口成本。
4. 制裁风险：对俄罗斯的制裁可能进一步限制其燃料油出口能力。
5. 原油价格波动：油价大幅波动可能影响燃料油价格走势。
6. 发电端需求：若发电端需求超预期，可能推高燃料油需求。
7. 欧佩克增产：若欧佩克增产幅度不及预期，可能加剧市场紧张。
8. 船燃需求：若船舶燃料需求超预期，将对燃料油市场形成支撑。

图表说明

以下图表提供了燃料油市场相关数据的可视化参考：

高硫燃料油

• 图1：新加坡高硫380燃料油现货价格（美元/吨）
• 图3：新加坡高硫燃料油掉期近月合约（美元/吨）
• 图5：新加坡高硫燃料油近月月差（美元/吨）
• 图7：燃料油FU期货主力合约收盘价（元/吨）
• 图9：燃料油FU期货近月合约收盘价（元/吨）
• 图11：燃料油FU期货主力合约成交持仓量（手）
• 图12：燃料油FU期货总成交持仓量（手）

低硫燃料油

• 图2：新加坡低硫燃料油现货价格（美元/吨）
• 图4：新加坡低硫燃料油掉期近月合约（美元/吨）
• 图6：新加坡低硫燃料油近月月差（美元/吨）
• 图13：低硫燃料油LU期货主力收盘价（元/吨）
• 图14：低硫燃料油LU期货指数收盘价（元/吨）
• 图15：低硫燃料油LU期货近月合约价格（元/吨）
• 图16：低硫燃料油LU期货近月月差（元/吨）
• 图17：低硫燃料油LU期货主力成交持仓（手）
• 图18：低硫燃料油LU期货总成交持仓（手）

本期分析研究员

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
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