20260616-华泰期货-燃料油日报_海峡开放预期大增_盘面跟随原油端下跌_7页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了燃料油市场近期的走势，特别是在美伊协议签署和霍尔木兹海峡重新开放预期的影响下，高硫和低硫燃料油期货价格出现下跌。同时，文档提供了相关的市场数据图表和研究员信息，用于支持市场分析和投资决策。

市场分析

市场动态

• 高硫燃料油（FU）：

  • 上期所FU主力合约夜盘收跌3.13%，报3343元/吨。
  • 由于地缘溢价大幅回撤，FU盘面跟随原油端下跌。
  • 市场基本面呈现多空交织状态：
    • 供应端：中东出口受阻，俄罗斯供应受战事影响，供应收紧。
    • 需求端：国内地方炼厂开工率降至低位，终端消费减少。
  • 如果美伊协议签署、海峡恢复通航，中东供应有望回升，下游需求可能修复，叠加夏季发电终端消费增长，市场下方支撑仍存。

• 低硫燃料油（LU）：

  • LU主力合约夜盘收跌2.52%，报4097元/吨。
  • 市场结构一度偏强运行，但随着尼日利亚与国内炼厂增产、西区船货量增加，供应端矛盾边际缓解。
  • 科威特减量和调油组分分流仍为市场提供支撑。
  • 若海峡开放、中东出口恢复，船燃需求在阶段性补库后可能回归宽松状态，基本面或趋弱。

关注重点

• 美伊协议是否能在周五正式签署。
• 海峡通航恢复的节奏。

策略建议

• 高硫燃料油（FU）：中性，等待美伊协议落地。
• 低硫燃料油（LU）：中性，等待美伊协议落地。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略：均未提及。

风险提示

• 地缘冲突
• 宏观风险
• 关税风险
• 制裁风险
• 原油价格大幅波动
• 发电端需求超预期
• 欧佩克增产幅度不及预期
• 船燃需求超预期

图表概述

高硫燃料油相关图表

• 图1：新加坡高硫380燃料油现货价格（单位：美元/吨）
  • 2022年价格波动较大，2023年后趋于稳定。
• 图3：新加坡高硫380燃料油掉期近月合约（单位：美元/吨）
  • 2025年6月至9月价格呈下降趋势，2026年3月回升。
• 图5：新加坡高硫燃料油近月月差（单位：美元/吨）
  • 2025年6月至12月月差波动较大，2026年3月大幅上升。
• 图7：燃料油FU期货主力合约收盘价（单位：元/吨）
  • 2025年6月至9月价格逐步下降，2026年4月大幅回升。
• 图9：燃料油FU期货近月合约收盘价（单位：元/吨）
  • 各合约价格走势基本一致，2026年4月出现明显上涨。
• 图10：燃料油FU近月合约月差（单位：元/吨）
  • 2025年6月至2026年4月，月差波动较大，2026年4月月差扩大。
• 图11：燃料油FU期货主力合约成交持仓量（单位：手）
  • 成交和持仓量相对稳定。
• 图12：燃料油FU期货总成交持仓量（单位：手）
  • 成交和持仓量呈波动趋势，2026年1月达到高峰。

低硫燃料油相关图表

• 图2：新加坡低硫燃料油现货价格（单位：美元/吨）
  • 2022年价格较高，2023年后逐步下降。
• 图4：新加坡低硫燃料油掉期近月合约（单位：美元/吨）
  • 2025年6月至9月价格下降，2026年3月回升。
• 图13：低硫燃料油LU期货主力收盘价（单位：元/吨）
  • 2025年6月至12月价格逐步下降，2026年4月大幅上涨。
• 图15：低硫燃料油LU期货近月合约价格（单位：元/吨）
  • 各合约价格走势相似，2026年4月出现明显上涨。
• 图16：低硫燃料油LU期货近月月差（单位：元/吨）
  • 2025年6月至12月月差波动，2026年4月月差扩大。
• 图17：低硫燃料油LU期货主力成交持仓（单位：手）
  • 成交和持仓量波动较大。
• 图18：低硫燃料油LU期货总成交持仓（单位：手）
  • 成交和持仓量呈波动趋势，2026年1月达到高峰。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188
• 康远宁：从业资格号 F3049404，投资咨询号 Z0015842

联系信息

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