20181215-中泰证券-房地产行业周报_二手成交环比回暖_融资边际改善_17页_2mb

房地产行业周报总结

核心内容

本报告分析了2018年12月第2周房地产行业的市场表现、政策动向及重点公司动态，指出当前市场存在一定的回暖迹象，但整体仍面临一定的下行压力。分析师倪一琛对房地产板块给出“增持”评级，认为政策边际松动可能推动板块反弹，建议持续关注地产龙头如万科、保利地产、新城控股等。

主要观点

• 市场走势：本周申万地产指数环比上涨0.67%，部分个股如光大嘉宝、亚通股份、南国置业表现较好。
• 政策动向：发改委出台支持企业融资的新政，虽未广泛惠及房企，但表明政策端开始边际松动，为行业带来一定利好。
• 行业基本面：
  • 一手房：40个大中城市一手房成交面积环比下降5.40%，但同比微增2.14%。一线城市成交面积环比增长17.51%，二线城市环比下降11.10%，三线城市环比下降2.36%。
  • 二手房：14个大中城市二手房成交面积环比增长7.41%，同比下滑19.89%。一线城市环比增长4.07%，二线城市增长13.50%，三线城市下滑12.40%。
  • 库存情况：15个大中城市住宅可售面积环比增长0.57%，去化周期为36.54周。一线城市去化周期为43.91周，二线城市为30.04周，三线城市为33.24周。
• 重点城市推盘情况：12月3日至9日，重点城市共开盘55个项目，合计推出房源13922套，其中一线城市占比23.06%，平均去化率69%；二线城市平均去化率66%。

关键信息

一手房成交分析（18/12/08-18/12/14）

• 合计：成交面积500.28万方，环比下降5.40%，同比微增2.14%。
• 一线城市：成交面积75.94万方，环比增长17.51%，同比增长12.15%。
• 二线城市：成交面积294.36万方，环比下降11.10%，同比增长13.26%。
• 三线城市：成交面积129.99万方，环比下降2.36%，同比下降19.87%。

重点城市推盘分析（12月03日至12月09日）

• 共开盘55个项目，合计推出房源13922套。
• 一线城市开盘3210套，占比23.06%，平均去化率69%。
• 二线城市平均去化率66%。

住宅可售面积及去化周期（2018-12-14）

• 15个大中城市合计可售面积5510.66万方，环比增长0.57%，去化周期36.54周。
• 一线城市可售面积环比增长0.42%，去化周期43.91周。
• 二线城市可售面积环比增长1.26%，去化周期30.04周。
• 三线城市可售面积环比下降1.51%，去化周期33.24周。

二手房成交分析（18/12/08-18/12/14）

• 14个大中城市合计成交面积92.96万方，环比增长7.41%，同比下降19.89%。
• 一线城市环比增长4.07%，同比下降7.91%。
• 二线城市环比增长13.50%，同比下降16.07%。
• 三线城市环比下降12.40%，同比下降53.81%。

投资建议

• 板块表现：本周申万地产指数环比上涨0.67%，表明市场出现一定的反弹迹象。
• 个股表现：光大嘉宝、亚通股份、南国置业涨幅居前。
• 投资建议：建议持续关注房地产板块，特别是地产龙头如万科、保利地产、新城控股，因政策边际松动可能带来板块反弹。
• 风险提示：三四线城市成交下滑及一二线城市反弹不及预期；流动性大幅收紧。

重点公司动态

• 蓝光发展：11月新增3处房地产项目，支付地价款15.31亿元；7名激励对象因离职被回购注销限制性股票。
• 首开股份：11月签约面积50.50万平方米，签约金额163.59亿元；新增土地储备5块，总计26.84万平方米。
• 华发股份：非公开发行公司债券，实际发行规模15亿元，票面利率5.50%。
• 禹洲地产：11月销售金额103.01亿元，前11个月累计销售金额504.71亿元。
• 龙湖集团：11月销售金额108.5亿元，前11个月累计销售金额1821.7亿元，同比上升22.7%。
• 远洋集团：11月销售金额105.0亿元，同比增长31%。
• 华润置地：10-11月收购9幅地块，总计楼面面积184.5万平方米，支付权益土地出让金97.35亿元。
• 保利置业：前11个月累计销售金额368亿元，累计销售面积207.2万平方米。
• 其他公司：包括宋都股份、中骏集团、碧桂园、华夏幸福、光明地产、京能置业等，均涉及融资、股权变动、债券发行等动态。

风险提示

• 成交预期：三四线城市成交下滑，可能影响整体市场表现。
• 流动性风险：若流动性大幅收紧，可能对房企资金链造成压力。

评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。
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