20170813-川财证券-钢铁行业周报_钢协指导预期_加深周期调整_23页_4mb

钢铁行业周报总结（20170813）

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现疲软，钢铁指数下跌5.37%，明显弱于沪深300指数（下跌1.62%）。市场对钢铁板块的调整主要受到以下因素影响：

1. 经济预期调整：市场对三季度地产需求存在悲观情绪，叠加8月14日将公布部分宏观数据，导致经济预期调整，加深了板块跌幅。
2. 钢协发文影响有限：钢协发文未对基本面造成实质性影响，市场对其看法不一，且采暖季限产带来的高利润难以持续。
3. 监管措施影响较小：交易所限仓及手续费调整旨在限制投资需求和价格泡沫，但当前库存低位，RB1710期货贴水，表明投资需求和泡沫尚未形成。
4. 板块基本面改善：尽管市场表现不佳，但钢材价格及原材料价格整体上涨，各品种利润改善显著。

主要观点

• 钢材价格及原材料价格继续上涨，螺纹钢、热卷价格分别报4200元/吨、4134元/吨，周涨幅分别为5.37%和5.76%。
• 原材料如铁矿石、焦炭、废钢等价格均上涨，其中唐山66%铁精粉报620元/吨，周涨幅1.92%；山西二级冶金焦报1750元/吨，周涨幅2.94%。
• 钢材利润显著改善，螺纹钢、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为858元/吨、898元/吨、640元/吨、758元/吨、465元/吨，周变动分别为134元/吨、157元/吨、142元/吨、158元/吨、130元/吨。
• 社会库存整体略有下降，但螺纹钢库存小幅上涨，热卷库存下降较多，显示部分产品需求有所改善。
• 国内需求方面，7月汽车产量环比增长15%，显示板材需求可能向好，仍看好后期板材供需。
• 7月建筑用钢终端采购量有所增加，表明建筑行业需求可能回升。

关键信息

行业要闻

• 债转股协议：钢铁、煤炭等行业债转股协议金额超过1万亿元，发改委已与70余家高负债企业达成协议。
• 价格政策调整：河钢、武钢、宝钢等企业上调后期价格政策，品种价格上调200-600元/吨。
• 反倾销税：欧委会决定对中国耐腐蚀钢产品征收6个月的17.2%-28.5%临时反倾销税。
• 上市公司表现：华菱钢铁2017H1实现净利9.56亿元，安米拟以现金增资VAMA5989万元。

钢铁股表现

• 多数钢铁股本周下跌，跌幅在1%至14.89%之间。
• 重点推荐的标的包括*ST华菱、南钢股份、宝钢股份，这些公司表现相对较好，部分个股跌幅较小。

原材料供需情况

• 铁矿石：国内铁矿石价格为620元/吨，进口现货铁矿石价格为570元/吨，巴西矿到岸价为760元/吨，澳洲矿到岸价为615元/吨，价格均上涨。
• 焦炭：山西二级冶金焦报1750元/吨，周涨幅2.94%。
• 海运费：巴西至中国海运费为14美元/吨，周涨幅4.58%；澳洲至中国海运费为6美元/吨，周跌幅1.54%。
• 煤炭：主要煤炭品种价格上涨，炼焦煤港口库存下降，显示供应紧张。

钢材供需与库存

• 社会库存：社会库存总计942.26万吨，周环比上涨1.59%；热卷库存下降3.47%，显示需求有所回升。
• 钢材产量：全国粗钢日均产量预估为210万吨，螺纹钢、线材、热卷产量均有所增加。
• 终端需求：建筑用钢终端采购量增加，螺纹钢、线材采购量分别为2.76万吨、13.33万吨，显示建筑行业需求有所改善。

风险提示

• 原材料价格波动
• 宏观政策变化
• 下游需求变化

结论

尽管钢铁板块本周整体下跌，但钢材价格和原材料价格继续上涨，利润显著改善。市场对经济预期调整和宏观数据的担忧加深了板块跌幅，但对三季度地产和经济仍持乐观态度。建议关注具备良好基本面和供需结构的钢铁企业，如*ST华菱、南钢股份、宝钢股份等。