20211008-东吴证券-食品饮料周观点_双节动销稳中向好_大众品逐步改善_2页_405kb

食品饮料行业周总结（2021年10月8日）

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现稳中向好，白酒板块在双节期间动销良好，景气度持续提升。大众品板块在成本高位下提价预期增强，调味品行业尤其受到关注。行业分析师于芝欢认为，短期内可关注提价带来的行情机会，中长期则看好消费升级与需求恢复带来的结构性改善。

主要观点

• 白酒板块：双节期间动销稳健，需求表现良好，景气度持续提升。茅台、五粮液等头部品牌表现稳定，茅台批价略有下降，但整体价格体系保持稳定。老窖股权激励计划超预期，渠道优化持续推进，品牌价值进一步提升。次高端酒中，汾酒表现突出，具备较强市场竞争力。

• 大众品板块：随着成本压力逐步缓解，提价预期增强。调味品板块中，海天味业提价预期强化，成为行业提价的风向标，预计带动其他调味品企业跟进。同时，社团分流影响逐步减弱，需求恢复态势良好。

• 食品饮料投资建议：

  • 短期布局：推荐高端白酒（茅台、五粮液、泸州老窖），以及调味品企业（海天味业、千禾味业）左侧布局机会。
  • 中长期配置：建议关注稳健的细分龙头，如绝味食品、安井食品，以及具备高成长潜力的企业，如立高食品、妙可蓝多、东鹏饮料。

关键信息汇总

1. 白酒板块动销情况

• 茅台：
  • 10月7日飞天整箱批价3820元，较9月30日下降10元；
  • 散瓶价格2770元，较9月30日上涨5元；
  • 生肖酒价格稳定，猪年生肖4450元，鼠年生肖4520元（较9月30日上涨40元）。
• 五粮液：批发价980元，较9月30日持平。
• 老窖：股权激励计划积极，渠道扁平化推进良好，品牌提升空间较大。
• 汾酒：在湖南市场表现优秀，40-50元低端产品具备竞争力，300元左右产品放量明显。

2. 调味品板块情况

• 需求改善：9月动销环比改善，季节性因素影响显著，预计春节前备货将进一步好转。
• 海天味业：
  • 提价预期强化，新品类推广力度大；
  • 麻油、生粉等新品类在湖南市场销量较好。
• 其他调味品企业：提价预期逐步升温，行业整体有望迎来价格调整。

3. 绝味食品表现

• Q3业绩：收入端保持稳健，拓店进展顺利；
• 同店销售：略有扰动，但社区及沿街门店仍保持正增长；
• 生产保障：限电未对公司生产造成影响，有备用方案保障产能；
• 全年展望：完成股权激励目标无虞，全年业绩有望保持稳定。

风险提示

• 疫情控制不及预期，可能影响消费需求；
• 成本上涨超预期，可能削弱企业盈利空间；
• 行业竞争加剧，可能导致价格战或利润压缩。

投资建议

• 短期：关注高端白酒及调味品板块的提价行情；
• 中长期：布局消费复苏背景下具备成长性的细分龙头，如绝味食品、安井食品、立高食品等；
• 策略：建议增持白酒与调味品板块，同时关注食品饮料行业的结构性机会。

行业走势

• 当前行业处于阶段性改善期，白酒、调味品等细分领域表现突出；
• 秋糖会临近，市场情绪有望进一步升温，带来短期催化；
• 未来6个月，行业指数预计相对大盘保持中性或偏强走势。

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