20250204-华鑫证券-食品饮料行业周报_春节白酒动销符合预期_零食量贩品类逐步完善_20页_728kb

食品饮料行业周报总结

投资要点

1. 白酒板块表现：春节动销符合预期，高端酒（茅台、五粮液）表现强劲，地产酒韧性突出，次高端压力仍存。预计板块后续将“先估值修复，后基本面改善”，推荐路线包括：

   • 高端板块：贵州茅台、五粮液、泸州老窖
   • 地产酒：古井贡酒、今世缘、顺鑫农业
   • 次高端板块：山西汾酒、舍得酒业

2. 大众品板块：零食量贩需求修复明显，头部品牌如燕塘、李子园、东鹏饮料动销良好。省 省钱超市新模式提升客单价与粘性，推荐焦点食品、盐津铺子、三只松鼠等。

酒类市场数据洞察

• 白酒产量同比下降，但高端与次高端需求稳定。
• 水井坊2024年预计营收与利润稳步增长，次高端产品面临价格带压力。

大众品板块动态

• 护城河最大的竞争优势仍然在消费大众品领域，市场情绪有所改善。
• 省 省钱超市试点推广成效显著，加强品类布局，提升渗透率。
• 推荐标的：盐津铺子、劲仔食品、好想你、三只松鼠、东鹏饮料等。

风险提示

• 宏观经济波动、行业竞争加剧、疫情反复、食品安全风险

机构推荐：华鑫证券（维持推荐评级）
分析师：孙山山、肖燕南、张倩