机械设备行业从中国“制造”到中国“创造”：从制造业投资看产业升级-20210203-申万宏源-31页_1mb

报告摘要

中国制造业产业升级分析报告总结

核心内容

中国制造业正在经历由大变强的转型过程，从传统的产能扩张转向高端制造和智能化发展。2010-2021年，中国制造业的固定资产投资效率显著提升，单位产出持续增长，出口产品附加值不断提高。同时，部分头部企业已具备国际影响力，市场份额和行业地位逐步提升，部分新兴行业如动力电池和光伏设备，实现了从“中国制造”到“中国创造”的跨越。

主要观点

制造业投资趋势
制造业投资整体增速放缓，但高端制造投资持续增长，2020年高端制造业投资增速为11.5%，远高于制造业整体的-2.2%。这一趋势表明中国制造业正在向技术密集型、高附加值方向发展。
产能周期演变
中国制造业的产能周期经历了四个阶段：
- 被动扩张期（2010-2011）：受金融危机影响，产能扩张主要为保就业，但造成产能过剩。
- 主动收缩期（2012-2016）：金融信用收缩，企业主动调整结构，产能利用率下降。
- 平稳过渡期（2017-2019）：产能利用率回升，行业集中度提高，市场逐步规范化。
- 主动扩张期（2020至今）：头部企业与新兴行业主动扩产，不再依赖政策刺激，而是基于技术储备与市场需求。
制造业升级受益主体
- 头部公司：受益于规模优势、研发能力与供应链完善，市场份额持续扩大，如三一重工、恒立液压、浙江鼎力等。
- 新兴行业：如动力电池和光伏设备行业，受益于政策引导和技术突破，已实现由“中国制造”到“中国创造”的转变，代表企业包括宁德时代、先导智能、奕瑞科技等。
国际竞争力提升
中国制造业企业正从国内市场走向国际市场，通过技术提升和品牌建设，逐步打破国外企业的垄断地位，如豪能股份、三一重工等。

关键信息

制造业产值与利润：2019年机械行业收入达1.3万亿元，利润总额598亿元，研发投入超过653亿元，分别是2010年的2.3倍、1.4倍和5.5倍。
出口与市场空间：中国制造业出口高附加值产品比例上升，如挖掘机出口量从2000年的225台增长至2020年的34,741台，复合增长率达28.7%。
技术升级与智能化：工业互联网和数字孪生技术的应用，提升了生产效率和产品质量，推动制造业向智能化、数字化转型。

重点受益标的

公司名称	行业	主要优势	风险提示
三一重工	工程机械	国内市占率第一，国际市场份额提升	工程机械行业下行、市场份额未提升
先导智能	锂电设备	具备整线解决方案，服务国际电池巨头	电动车渗透率未提升、设备招标不及预期
恒立液压	液压件	液压系统全套解决方案，进入卡特彼勒供应体系	工程机械行业下滑、非挖机市场拓展不利
浙江鼎力	高空作业平台	全球率先推出高附加值电动产品	全球经济复苏放缓、国内竞争加剧
国茂股份	减速机	高端产品拓展，国产替代加速	制造业投资放缓、专用减速机市场开拓受阻
奕瑞科技	探测器	四大传感器技术量产能力，应用于医疗与工业	产能建设不及预期，市场开拓受阻
华峰测控	半导体测试设备	模拟测试市场占有率60%，拓展多品类	技术进展不及预期、下游资本开支大幅下滑
豪能股份	汽车零部件	差速器总成快速放量，具备全球竞争力	汽车行业下行，产能建设不及预期