20220327-国盛证券-建筑装饰行业周报_如何看建筑行业地产链标的当前投资机会__11页_940kb

建筑装饰行业投资机会分析总结

核心观点

1. 政策信心提振：六部委积极表态稳地产，政策信心得到有力提振，地产政策有望继续放松，且力度加大。
2. 稳增长主线：地产行业与经济关联广泛，预计是后续稳增长政策发力重心之一。
3. 估值修复预期：地产链企业股价已反映大部分悲观预期，政策纠偏有望驱动估值修复。
4. “剩者为王”策略：建议关注客户结构健康、抗风险能力强的龙头企业，其有望加速提升市占率，同时受益于地产行业平稳发展。
5. 重点推荐标的：中国建筑（3月金股）为核心推荐标的，其他包括金螳螂、亚厦股份、华阳国际、深圳瑞捷等。

行业走势

• 建筑板块本周下跌0.97%，在申万一级行业中排名第13位。
• 相较于上证综指/沪深300指数/创业板指，收益率分别为0.23%/1.17%/1.83%。
• 分子板块中，装饰板块涨幅最大（2.32%），设计咨询板块跌幅最显著（-4.71%）。
• 个股方面，粤水电涨幅最高（61.16%），奇信股份跌幅最大（-20.06%）。

行业动态分析

1. 政策放松迹象明显：
   • 金融委会议提出支持房企，防范化解风险。
   • 央行、银保监会等部委响应，推迟房地产税试点扩大、鼓励并购贷等。
2. 地产行业的重要性：
   • 房地产GDP占比约7.3%，销售额占比约17.1%，投资占比约27.3%，土地出让收入占地方政府财力约44.3%。
   • 地产行业走弱将对多个上下游行业造成冲击，包括水泥、钢铁、机械、装饰、家居、家电等。
3. 地产链企业面临信用风险：
   • 部分企业因客户集中度过高，面临应收账款与票据减值风险。
   • 建议关注客户分散、信用资质高的企业，如央企、国企等。

投资建议

重点推荐标的

其他推荐标的

• 装饰板块：金螳螂、亚厦股份
• 房建设计板块：华阳国际
• 地产园林板块：文科园林、普邦股份
• 第三方评估板块：深圳瑞捷

风险提示

• 政策推动不及预期
• 疫情影响超预期
• 应收账款风险
• 海外经营风险

重点公司估值表

总结

当前建筑装饰行业在政策放松与稳增长预期下，地产链企业估值修复机会显现。建议关注客户结构健康、抗风险能力强的龙头企业，如中国建筑、金螳螂、亚厦股份等。同时，绿色建筑政策推动下，光伏建筑、装配式建筑、绿色节能改造等细分领域发展提速，相关企业如精工钢构、鸿路钢构、华铁应急、安科瑞、苏文电能、瑞纳智能等值得关注。在投资策略上，应注重企业基本面及政策导向，选择具备较强抗风险能力与增长潜力的标的。