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不败之地：A股市场策略周报总结

核心内容

本报告基于2022年以来的宏观背景，提出从“三高”转向“三低”的投资策略，并对二季度的行业配置进行了分析和建议。报告强调“三低”策略（低持仓、低估值、低位置）在当前市场环境下的优势，并结合定量评分与定性线索进一步细化行业选择。

主要观点

1. 宏观与政策背景

• 美联储加息周期开启，国内仍处于稳增长窗口期，两大宏观因素影响尚未清晰。
• 政策层面，出行链和稳增长相关行业基本面持续强化。

2. “三低”策略优势

• 从定量角度看，基金持仓、估值水平和股价位置均处于后50%的行业，具备更高配置潜力。
• 得分3的行业包括：交运、轻工、纺服、环保。
• 得分2的行业包括：传媒、非银金融、机械设备、房地产、公用事业、商贸零售、建筑建材、石油石化、通信、钢铁。
• 得分1或0的行业表现相对较弱，如电子、医药生物、计算机等。

3. 行业配置建议

• 必选消费品：关注化妆品、农产品加工、专业连锁。
• 涨价链：煤炭、金属、农化制品、燃气。
• 稳增长链：交运、建筑、银行等。
• 疫情受损链：可左侧关注修复机会。
• 新成长链：以个股为主，关注半导体、通信服务、储能等领域。

关键信息

定量评分方法

• 基金持仓占比居后50%加1分；
• 估值分位数居后50%加1分；
• 股价位置居后50%加1分；
• 最高得分为3，最低为0。

行业表现与盈利预测

• 有色金属、电力设备、煤炭、通信、交通运输、基础化工的盈利预测出现上修；
• 其他行业则以下修为主；
• 通过Wind一致盈利增速边际变动，剔除基期预测值波动影响，更贴近实际。

风险提示

• 板块业绩增速低于预期；
• 全球流动性收紧超预期。

行业评级标准

• 看好：行业指数相对于沪深300指数上涨10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数在-10%至+10%之间波动；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数下跌10%以下。

总结

本报告指出，在美联储加息和国内稳增长的宏观背景下，“三低”策略仍是二季度的重点配置方向。通过定量评分和定性线索的结合，进一步细化了行业选择，建议关注稳增长与新成长的结合点。同时，提醒投资者注意业绩和流动性风险。