20220327-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_地产放松继续扩大_疫情影响下稳增长将继续强化_12页_1mb

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周建筑装饰板块（SW）整体表现优于大盘，涨幅为 $-0.97%$，而同期沪深300与万得全A指数分别下跌 $2.14%$ 和 $1.41%$，超额收益分别为 $1.17%$ 和 $0.44%$。行业整体呈现稳增长预期强化的态势，政策支持与市场动态共同推动板块估值修复和新业务发展。

主要观点

1. 稳增长政策持续发力：在疫情持续影响经济下行压力的背景下，稳增长政策或进一步加码，尤其在基建领域。交通运输部提出加快交通基建项目落地，预计交通投资将增强，带动水泥等实物需求增长。

2. 地产政策放松迹象显现：武汉放松首套利率，显示二线城市地产压力已接近政策临界点，地产放松政策或将加快落地，利好建筑装饰行业。

3. 绿色与装配式建筑成为新增长点：随着双碳战略推进，绿色节能建筑、建筑光伏、装配式建造装修等细分领域景气度提升。相关企业如鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配、精工钢构、森特股份、东南网架等将受益。

4. 国企改革红利释放：2022年是国企改革三年行动的收官之年，改革红利有望释放，建议关注有降本增效、新业务转型及资产重组方向的企业，如四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。

关键信息

行业政策跟踪

• 交通运输部：召开扩大交通有效投资视频会议，强调加快交通基建项目落地，推动交通强国建设，预计交通投资将增强，带动水泥等实物需求。
• 银保监会：支持乡村振兴，探索创新金融支持方式，不增加地方政府隐性债务，拓宽乡村基础设施融资渠道。
• REITs发行更新：华夏中国交建高速REITs（508018.OF）获准注册，标志着基础设施公募REITs市场进一步发展。

行业新闻

• 地方规划：四川新增1万公里普通省道网，安徽推进多层次轨道交通建设，河北推进被动式超低能耗建筑。
• 绿色建筑政策：《武汉市绿色建筑管理办法》即将实施，规范绿色建筑全生命周期管理。
• 交通强国指标体系：交通运输部发布交通强国建设评价指标体系。

上市公司公告

• 中化岩土：2021年度业绩亏损，同比大幅下降。
• 江河集团：2021年度业绩亏损，但一季度盈利预期上升。
• 中材国际：2021年度业绩增长，收入和利润均实现提升。
• 合诚股份：2021年度收入增长，但利润略有下降。
• 中铁装配：2021年度业绩大幅亏损。
• 中钢国际：2021年度收入与利润均增长。
• 设计总院：2021年度收入与利润增长。

本周行情回顾

• 建筑装饰板块整体微跌 $-0.97%$，跑赢沪深300和万得全A。
• 涨幅前五：粤水电（61.16%）、广田集团（45.17%）、东易日盛（7.89%）、中粮工科（7.70%）、东方铁塔（7.04%）。
• 跌幅后五：森特股份（-7.91%）、苏文电能（-8.19%）、国检集团（-10.81%）、浙江建投（-13.32%）、启迪设计（-14.95%）。

风险提示

• 疫情超预期
• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期
• 国企改革进展低于预期

投资建议

建议投资者关注以下三大方向：

1. 基建市政链条：估值修复机会，重点关注中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑等龙头企业。
2. 绿色与装配式建筑：受益于双碳战略和绿色节能政策，关注鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配、精工钢构、森特股份、东南网架、志特新材等企业。
3. 国企改革红利：关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等企业在改革背景下的业绩改善和业务拓展机会。

数据来源

• Wind
• 东吴证券研究所