20231028-华创证券-滨江集团-002244.SZ-2023年三季报点评_积极拿地扩储_深耕优势持续显现_5页_661kb

滨江集团（002244）2023年三季报总结

业绩概览

• 2023年前三季度实现营业收入4639亿元，同比增长133.5%；
• 归母净利润247亿元，同比增长203%；

利润分析

• 营收与利润增速差异显著：毛利率微降至约150%，较2022年下降5pct；
• 税金及附加同比增长1584%，所得税同比增长1549%；
• 联营企业投资收益下降72%；
• 信用及资产减值损失达78亿元。

销售数据

• 前三季度销售额1221亿元，同比增长16.2%；
• 杭州贡献权益销售额83%，权益销售金额增长16.2%；

土地储备

• 前三季度新增货值9926亿元，排名全国第七；
• 杭州占土地储备60%，省内经济二三线占22%，省外占18%；

投资建议

• 维持“推荐”评级，目标价12元，对应23年9倍PE；
• 预计2023-2025年营收分别为522亿、581亿、647亿，EPS分别为134元、163元、209元；
• 连续深耕杭州优势明显，构建品牌、运营和成本护城河；

风险提示

• 行业继续缩表，市场超预期下行风险。