20230824-中邮证券-恩捷股份-002812.SZ-二季度业绩低于预期_行业降价扰动盈利_5页_561kb

中邮证券 - 恩捷股份公司点评报告（2023年8月24日）

业绩概要

2023年上半年营收55.68亿元，同比下降32.7%，净利亏损7.55亿元，主要是由行业价格下调及毛利率下滑所致。

盈利预测与估值

• 2023-2025年预计营收年复合增长率29%以上。
• 归母净利润逐年修复，2023年亏损幅度扩大后，预计2025年实现增收增利。
• 维持“增持”评级，预测PE从1821倍逐步下调至1019倍。

主要风险因素

• 下游需求不及预期。
• 全球政策变化风险。
• 行业竞争加剧导致盈利压力。
• 国际合作进程滞后。