20220421-中国银河-恩捷股份-002812.SZ-隔膜龙头优势明显_盈利能力维持高位_2页_370kb

报告摘要

恩捷股份作为隔膜材料领域的龙头企业，2022年一季度业绩表现亮眼，营业收入和净利润均实现大幅增长。公司通过有效的成本控制和市场拓展，保持了较高的盈利能力，同时加快产能扩张和海外布局，进一步巩固其行业领先地位。

业绩表现强劲：2022年一季度，公司实现营业收入25.92亿元，同比增长79.6%；归母净利润9.16亿元，同比增长111.9%；扣非净利润8.78亿元，同比增长116.9%。基本每股收益为1.03元/股，显示公司盈利能力持续增强。
毛利率稳定，净利率提升：尽管毛利率环比下降4.5个百分点，但公司通过成本管控和费用率降低，使净利率达到37.4%，同比提升5.7个百分点。
产能扩张提速：公司已在国内多个地区布局隔膜生产基地，湿法隔膜产能预计年底达到75亿平米，出货量约50亿平米。同时，公司启动海外首个锂电池隔膜生产基地建设，预计形成4亿平方米的本地化供应能力。
产品线丰富，布局前沿技术：公司加大涂覆膜产能供应，推进与Celgard的干法隔膜项目，同时启动铝塑膜项目和与卫蓝新能源等合作开发涂层隔膜及特种定制涂层隔膜项目，积极布局半固态及固态电池领域。
新签订单保障业绩增长：公司与海外某大型车企签订三年供应协议，约定2022-2024年供应量不超过16.5亿平方米；并与中创新航签订保供框架协议，承诺供应金额不超过25亿元，显示其市场拓展能力强劲。

财务数据：2022年一季度营收25.92亿元，净利润9.16亿元，净利率37.4%。
市场拓展：客户包括LGES、三星SDI、松下、宁德时代、中创新航等。
产能规划：湿法隔膜产能预计年底达75亿平米，海外基地投产后形成4亿平米供应能力。
投资预测：预计2022年营收140.5亿元，2023年210.7亿元；归母净利润49.7亿元/73.4亿元；EPS分别为5.57元/8.23元；对应PE为33.7倍/22.9倍。
评级：维持“推荐”评级。