20220902-德邦证券-经纬恒润-688326.SH-中报点评_收入_盈利表现均超预期_看好汽车电子业务线增速回暖_研发服务及解决方案业务景气持续_4页_869kb

报告摘要

经纬恒润（688326.SH）中报点评总结

核心内容概述

经纬恒润（688326.SH）是一家专注于汽车电子领域的高新技术企业，其业务涵盖智能驾驶、智能网联、智能座舱、车身舒适域、底盘与电控等多个方向。公司2022年半年度业绩表现亮眼，收入与利润均超预期，且在研发投入和业务布局方面持续加码，显示出较强的行业竞争力和发展潜力。分析师团队认为，公司未来增长动力明确，维持“买入”评级。

主要观点

业绩表现

2022H1收入：16.7亿元，同比增长21.2%。
2022H1净利润：1.0亿元，同比增长266%；扣非净利润0.35亿元，同比增长61%。
毛利率：29.3%，同比下降1.7个百分点，但受益于研发服务业务毛利率提升，整体毛利改善。
现金流：2022H1经营活动现金流量净额为-1.28亿元，同比下降，主要受客户回款效率下降及研发人员薪酬增加影响。

业务亮点

汽车电子业务：尽管受疫情影响，收入仍保持平稳增长，未来有望随行业复苏回暖。
研发服务及解决方案业务：收入同比增长190.3%，项目验收数量增加是主要驱动力，毛利率水平较高，对整体盈利有显著拉动作用。
新产品与技术布局：
- 智能驾驶方面，第五代ADAS前视摄像头升级为8MP、120度宽视角，支持L2+级别功能。
- HAV线控底盘具备L4级智能驾驶所需冗余制动、转向和双电机驱动，整合了公司现有智能驾驶解决方案。
- AR-HUD预计明年量产，已获吉利等客户定点。
- DMS、OMS、CMS、3D相机等舱内感知产品具备竞争力。
- 底盘域控制器已在蔚来量产，BMS产品即将实现全电压覆盖。