20241104-东方财富证券-中国交建-601800.SH-2024年三季报点评_非经增厚利润_订单和业绩凸显韧性_4页_452kb

中国交建（601800）2024年三季报点评：新签订单强劲，业绩韧性显现

根据东方财富证券研究所的分析，中国交建2024年三季报显示公司前三季度表现出现一定波动，新签订单延续高增长，业务结构优化对长期发展起到支撑作用，但在短期表现上仍面临承压因素。

核心经营数据

• 营收与利润：前三季度实现收入536636亿元，同比下降22.6%；归母净利润16274亿元，同比下降6.1%。第三季度单季收入同比下降17.3%，归母净利润同比收缩6.5%。
• 新签订单：前三季度新签订单128045.6亿元，较上年增长92.8%；第三季度单季度新签订单31958.9亿元，同比增长12.1%。其中，城市建设和境外工程新签订单同比增幅显著，分别增长2010%和2770%，新兴业务领域新签合同额达3900亿元，同比增长27%。

盈利能力与现金流

• 毛利率与费用率：前三季度毛利率为11.5%；第三季度毛利率降至11.3%，同比下降0.6个百分点。期间费用率上升0.28个百分点至6.1%，叠加信用减值增加及扣非净利润下滑，成为季度业绩承压的主要原因。
• 现金流：公司前三季度经营净现金流同比多流出272亿元，尽管收现比有所提升。

业绩展望

报告展望2024年四季度，认为公司受益于地方化债政策支持，项目结转及回款有望环比改善。同时，境内订单集中于道路桥梁及城市建设领域，弹性较大。考虑到中长期新签订单保持高增长、新兴业务占比提升，公司业绩弹性及估值修复具备一定可能性。

投资建议

给予增持评级，预计2024-2026年EPS分别为1.52元、1.62元、1.80元，对应PE分别为72.4倍、68.2倍、61.4倍。风险点包括需求不及预期、毛利率下降及回款压力等。

结语

尽管短期业绩面临下滑，公司在新签订单、新兴业务拓展及化债政策支持下仍具备较强的韧性与发展潜力，中长期成长性值得看好。（约450字简要总结）