20240904-国联证券-券商2024H1业绩综述_行业业绩有所承压_投资收益为分化主因_26页_2mb

证券行业2024年中期业绩综述总结

行业概况

2024年上半年，证券行业总体业绩承压。43家综合性上市券商（不含东方财富）合计实现证券主营收入1868亿元，同比增长-16%；归母净利润640亿元，同比增长-22%。第二季度单季度主营收入999亿元，同比增长-9%；归母净利润346亿元，同比增长-11%但环比上升18%。行业非年化ROE均值为2.28%，同比下降0.91个百分点。政策密集出台后，市场情绪有望回暖，但需关注成交额和指数反弹的持续性。

收费类业务分析

• 经纪业务：收入占总收入24.5%，同比下滑13%。主要受股票成交额下降（2024Q2日均成交额同比-17.8%）及费率调整影响。新发权益基金同比下降38%，导致代销收入承压。
• 投行业务：收入占比75%，同比大幅下滑41.4%。核心原因是股权融资规模急剧收缩，如A股IPO同比-85.1%，再融资同比-69%。
• 资管业务：收入占比12.1%，同比微增0.6%。债基规模增长强劲（同比+44.6%），但权益基金规模同比下滑9.2%。

资本金业务分析

• 投资收益：净投资收入同比-102%，拖累整体收入。尽管债券市场回暖，但在去年同期高基数下，券商投资收益仍同比下降，年化净投资收益率平均为4.11%。
• 负债成本：平均负债成本304%，同比略降1.1个百分点，经营杠杆同比下降。

收益与ROE分析

行业盈利能力分化，2024H1 ROE区间为3.96%至5.52%。头部券商如中信证券表现相对稳健，净利润同比增长7%；但多数中小券商业绩下滑。

投资建议与风险

维持证券行业“强于大市”评级，推荐高杠杆、低估值的央国企大券商如中信证券和华泰证券。风险包括经济增速不及预期、流动性收紧及居民资金入市放缓，可能导致交投活跃度下降或市场波动加大。

该总结基于43家综合上市券商数据，字数约600字，翻译自报告内容。