20251018-五矿期货-镍周报_短期基本面承压_33页_3mb

短期镍市基本面承压，精炼镍库存高企及镍铁价格走弱拖累镍价。菲律宾雨季临近，矿山挺价，镍矿价格持稳；印尼RKAB配额审批在即，冶炼厂加快备库，矿价下行空间有限。镍铁需求疲软，不锈钢去库缓慢，价格持续回落。中间品供应紧张，MHP系数维持强势，下游接受度提升。节后镍价反弹乏力，宏观情绪偏弱，现货成交平淡。全球显性库存约27万吨，LME与国内库存均上升。中长期看，全球宽松政策及反内卷措施或支撑镍价，RKAB审批存潜在利多。当前建议观望，若沪镍跌至11.5-11.8万元/吨可考虑逢低做多。短期运行区间参考沪镍115000-128000元/吨，伦镍14500-16500美元/吨。