20240708-银河期货-宏观情绪再起_镍价阶段性磨底_25页_2mb

镍价与不锈钢市场分析总结

作者： 陈婧，FRM持证人，期货从业资格证号F03107034，投资咨询资格证号Z0018401

核心主题： 价格走势、供需分析、宏观经济因素

镍市场分析总结

• 镍价磨底阶段持续，市场预期转鸽，资金离场明显。
• 需求：
  • 需求端受淡季影响，一级镍库存上升，升水下调。
  • 7月三元材料排产小幅增加，硫酸镍价格企稳，下游采购谨慎。
  • 不锈钢排产环比下降，对NPI需求减弱。
• 供应：
  • 精炼镍需求普遍下滑，海外减产加剧。
  • 国内新增产能逐步释放，但短期内仍不足以扭转供需格局。
  • 硫酸镍利润为负，产量难以大幅扩张。
• 宏观背景：
  • 美国非农数据放缓，美元下跌，国内期待三中全会政策刺激，外围市场看好。
• 交易建议：
  • 单边与套利暂建议观望；
  • 镍价处于估值区间下沿，向上驱动力不足；
  • 宏观情绪再起，镍价阶段性磨底。

不锈钢市场分析总结

• 需求下滑，不锈钢进入消费淡季：
  • 房地产尚未有效反馈至不锈钢终端。
  • 下游采购能力有限，社会库存增加，市场情绪偏弱。
• 供需平衡：
  • 不锈钢厂排产下降，出口与进口基本持平；
  • 铬系与镍系原料价格受需求下滑影响略跌。
• 生产成本与利润：
  • 原料价格上涨带来成本支撑，不锈钢盘面利润可观；
  • 冷轧利润维持在14000元/吨上下。
• 期货与现货联动：
  • 与镍价联动紧密，不锈钢价格震荡平稳。
• **交易建议：
  • 短线跟随宏观与镍价波动；
  • 套利建议观望。

关键数据与图形摘要

• 镍显性库存：全球显性库存上涨，LME库存继续增加，国内社会库存小幅下滑；
• 价差走势：镍价在合理区间内部分结构性套利机会存在；
• 供需对比：全球精炼镍供应过剩1万吨/月，但国内部分品种仍偏紧；
• 出口限制：欧盟对华电动汽车关税升级短時对出口造成影响，但整体影响有限。

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本报告内容基于银河期货研究所分析，仅供参考，不构成任何投资建议。客户应独立进行投资判断。