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纯镍短缺压力缓解，镍价难以持续走高

核心内容概述

本周镍价呈现先抑后扬的走势，受宏观经济因素及市场情绪影响，整体价格有所回升。然而，随着纯镍供应短缺压力的缓解以及下游需求疲软，镍价上涨动力不足，预计后续仍将承压下行。

一周行情回顾

• 镍价走势：本周镍价先抑后扬，周初受纯镍库存回升及基本面偏弱影响，价格持续走弱；周四因美国7月通胀数据回落，美元走弱，风险资产上涨，镍价强势拉涨。
• 沪镍主力合约：截至周五，沪镍2209合约收于181200元/吨，周内涨幅为2.22%。
• LME镍合约：LME镍3月合约收于23015美元/吨，周内涨幅为2.43%。

现货市场动态

• 镍现货升水：整体持稳，但下游观望情绪浓厚，成交清淡。

• 镍豆市场：因新能源行业需求增加，镍豆升水有所回升，金川镍报升水7500元/吨，俄镍和镍豆报升水3500元/吨。

• 镍矿市场：

  • 低镍矿报价维持在30美元/湿吨；
  • 中镍矿报67美元/湿吨；
  • 高镍矿报109美元/湿吨。
  • 菲律宾矿山利润下滑，出货积极性下降；国内工厂减产，采购需求有限。

• 镍铁市场：主流钢厂询盘高镍铁，印尼铁成交1265元/镍，国产镍铁成交1280元/镍附近。镍矿价格接近成本，矿端让利空间有限，镍铁报价维持坚挺。

• 不锈钢市场：

  • 周初因钢厂新盘价下调，市场现货价格跟跌，成交清淡；
  • 周四在期货盘面上涨的带动下，现货价格止跌企稳，成交略有回暖；
  • 华南钢厂处于停机检修状态，产量受影响，钢厂到货减少，社会库存下降；
  • 不锈钢终端需求疲软，钢厂仍处亏损状态，市场静待需求改善。

库存情况

• 镍矿库存：全国港口镍矿库存增至794.14万吨，其中中镍矿和低镍矿库存增加，高镍矿库存小幅下降。
• 不锈钢库存：整体下降2.15万吨至61.9万吨，300系库存下降显著，200系和400系库存略有增加。
• 交易所库存：上期所电解镍库存增加303吨至3935吨，伦镍库存下降1506吨至5.6万吨，显示纯镍供应短缺压力有所缓解。

行情展望

• 不锈钢需求：仍偏弱，钢厂延续停产检修，库存压力不大，但市场等待需求好转。
• 镍价走势：预计后续仍以下跌为主，因全球原镍供应已进入过剩阶段，印尼新增产能释放加剧供应压力。
• 新能源需求：虽然维持强劲，但传统不锈钢需求疲软，整体需求未有明显改善。
• 操作建议：镍价基本面偏弱，建议投资者逢高建立空单。

关键信息总结

• 镍价受宏观因素推动上涨，但基本面偏弱。
• 不锈钢库存下降，但终端需求疲软，市场观望情绪浓厚。
• 镍矿市场流通货源减少，矿山挺价心态较强。
• 镍铁价格维持坚挺，但面临销售压力。
• 硫酸镍需求增加，镍豆升水回升。
• 纯镍供应短缺压力缓解，镍价难以持续走高。

分析师信息

• 分析师：李瑶瑶
• 审核人：孙匡文
• 执业资格号：F3060236
• 投资咨询资格号：Z0014443
• E-mail：liyaoyao@xhqh.net.cn