20181031-申万宏源-科远股份-002380.SZ-三季报业绩略低预期_回购股份彰显发展信心_3页_616kb

科远股份（002380）2018年三季报分析总结

核心内容概述

本报告分析了科远股份2018年三季报的业绩表现，并结合市场数据与财务预测，对公司的未来发展进行了展望。报告指出，公司三季报业绩略低于市场预期，但通过回购股份和布局工业互联网等新业务，公司展现出较强的长期发展潜力。

主要观点

1. 业绩表现略低于预期

• 营业收入：2018年3季度实现3.95亿元，同比增长3.22%。
• 归母净利润：73.15百万元，同比增长4.25%。
• 扣非后归母净利润：61.69百万元，同比下降3.79%。
• 全年净利润预测：预计2018年实现净利润9830—13107万元，同比增长-10%至-20%。
• 毛利率：2018年3季度毛利率为41.52%，同比略有下降。
• 费用率：2018年3季度期间费用率为28.35%，较2017年略有上升，其中研发费用率提升1.3个百分点至10%，管理费用率下降1.3个百分点至8.6%。

2. 市场数据

• 收盘价：2018年10月30日收盘价为10.9元。
• 一年内最高/最低价：19.68元/9.85元。
• 市净率：1.3倍。
• 息率：1.38%。
• 流通A股市值：1563百万元。
• 上证指数/深证成指：2568.05/7375.23。

3. 公司发展动态

• 股份回购：公司于2018年9月4日公告拟回购股份用于员工持股计划，金额为4000至6000万元，回购价格不超过20元/股。
• 首次回购实施：2018年10月23日回购113万股，总金额1226万元，占总股本的0.47%。
• 工业互联网布局：公司顺应国家工业互联网发展政策，打造制造业信息化应用平台“慧联制造平台”，该平台具备较强的行业适应性与扩展性。

4. 业务增长潜力

• 凝汽器清洗机器人：已在五大发电集团推广应用，推广模式与合同模式对业绩影响显著。
• 智慧电厂：聚焦电力集团的“安全、环保、效益”三大维度，已在大唐、华电等企业落地，成为推广标杆。
• 智能工厂：涵盖智慧园区、智慧电厂等，未来两年将是公司业绩增长的关键。

5. 盈利预测与投资评级

• 盈利预测：2018-2020年净利润分别为1.03、1.14、1.17亿元，对应EPS分别为0.43、0.47、0.48元，PE分别为25、23、22倍。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为公司未来三年将受益于新业务推广，提升存量市场价值。

关键信息

• 公司三季报业绩略低于预期，主要受下游行业景气度影响。
• 股份回购计划表明公司对未来发展有信心，有助于提升投资者信心。
• 工业互联网业务是公司未来增长的重要驱动力。
• 凝汽器清洗机器人与智慧电厂是公司未来两年业绩增长的关键。
• 盈利预测下调，但长期增长潜力仍被看好。

研究支持与分析师信息

• 证券分析师：马晓天（A0230516050002），maxt@swsresearch.com
• 研究支持：余剑秋（A0230118070008），yujq@swsresearch.com
• 联系人：余剑秋，电话：(8621)23297818×转，邮箱：yujq@swsresearch.com

股票投资评级说明

• 买入：相对强于市场20%以上；
• 增持：相对强于市场5%~20%；
• 中性：相对市场-5%~+5%；
• 减持：相对弱于市场5%以下。

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