20160818-太平洋-电子化学品：蓝图已绘就，扬帆再起航_37页_1mb

电子化学品行业分析总结

核心内容

电子化学品是电子工业配套的精细化工材料，具有品种多、质量高、用量小、纯度要求严苛等特点。其成本占比约10%-20%，但对电子产品的性能影响巨大，因此终端用户对质量要求极为苛刻，对价格不敏感。由于认证制度严格，新进入者面临高壁垒。

电子化学品行业是战略新兴产业，国家及地方政府相继出台多项扶持政策，如《国家集成电路产业发展推进纲要》、《2014-2016年新型显示产业创新发展行动计划》等，推动行业发展。同时，国家IC产业大基金的设立（一期1300亿）也为行业带来重要机遇。

全球电子产业向中国转移，使得电子化学品市场空间巨大。我国电子化学品行业技术水平较低，主要集中在中低端领域，如电子级玻纤、高纯试剂等，高端产品仍依赖进口。未来几年，随着技术突破，中高端产品有望实现进口替代。

主要观点

1. 行业特性

   • 电子化学品品种繁多，技术壁垒高，对产品质量和稳定性要求严苛。
   • 下游企业倾向于选择认证合格的供应商，认证周期长，形成高进入壁垒。

2. 政策支持

   • 国家出台多项政策支持电子化学品行业，包括IC产业大基金、新型显示产业行动计划等。
   • 地方政府和企业也积极支持行业发展，如京东方、同方国芯等。

3. 市场趋势

   • 全球电子化学品市场快速增长，我国市场增速高于全球。
   • 电子化学品产能逐步向中国转移，行业迎来发展机遇。
   • 随着下游产业扩张，电子化学品行业特别是PCB和LCD电子化学品将实现进口替代。

4. 技术突破与进口替代

   • 我国在中低端领域已具备一定优势，部分中高端领域也有突破。
   • 未来几年，随着技术进步，高端产品进口替代空间巨大，成为行业发展的关键。

关键信息

• 电子化学品分类：主要包括半导体产业、PCB产业、平板显示（FPD）产业等。
• 主要产品：硅片、光刻胶、超净高纯试剂、电子特种气体、封装材料、CMP抛光材料等。
• 行业现状：我国电子化学品行业技术水平低，高端产品依赖进口。
• 投资逻辑：寻找细分行业龙头、技术水平高、研发投入大、未来增长空间大的企业。
• 重点推荐企业：康得新、国瓷材料、上海新阳、飞凯材料、鼎龙股份、万润股份等。

分行业分析

1. 集成电路电子化学品

• 硅片：我国300mm硅片处于技术攻关阶段，预计2017年量产，未来需求将持续增长。
• 光刻胶：国产化率低，主要依赖进口，但国内企业正在逐步突破。
• 超净高纯试剂：进口替代是趋势，未来保持15%以上的年均增长率。
• 电子特种气体：低端产品已实现自给，中高端产品仍被国外垄断。
• 封装材料：国内多布局中低端，高端材料依赖进口。
• CMP抛光材料：高端抛光液和抛光垫主要依赖进口，国内企业尚处起步阶段。

2. PCB电子化学品

• 行业转移：PCB产业加速向我国转移，我国成为全球主要增长动力。
• 进口替代：国内PCB化学品企业技术水平提升，逐步实现进口替代。
• 主要产品：基板材料、光刻胶、阻焊油墨、电镀化学品等。

3. 平板显示器件电子化学品

• LCD用电子化学品：国内处于起步阶段，未来增长空间巨大。
• OLED用电子化学品：主要产品依赖进口，国内企业正在加快技术突破。
• 偏光片：主要由日韩企业垄断，国内自给率低，进口替代空间大。
• 光学膜：增亮膜由3M垄断，其他光学膜市场竞争激烈。
• 玻璃基板：长期被美国康宁、日本旭硝子等公司垄断，国内仍需突破。

投资策略

• 筛选标准：选择细分行业龙头、技术水平高、研发投入强、未来增长空间大的企业。
• 重点推荐：康得新、国瓷材料、上海新阳、飞凯材料、鼎龙股份、万润股份等。
• 风险提示：国家政策推进力度低于预期、技术研发难以突破、下游需求不及预期等。

图表目录概览

• 图表1：电子化学品类型及代表性品种
• 图表2：电子化学品质量控制严格
• 图表3：高技术壁垒的电子化学品具有高附加值
• 图表4：我国各化工子行业所处的生命周期
• 图表5：国家IC基金计划投资额度
• 图表6：国家出台多项政策支持电子化学品发展
• 图表7：全球电子化学品行业产值及增速
• 图表8：我国电子化学品行业产值
• 图表9：我国电子化学品多为低端产品，高端产品国产化率低
• 图表10：我国电子化学品细分行业与上市公司情况
• 图表11：2005-2014年我国集成电路年均复合增长率
• 图表12：2005-2014年我国集成电路进口额复合增速
• 图表13：2005-2014年我国集成电路进口依赖度
• 图表14：IC化学品各材料消费占比
• 图表15：2009-2014年全球硅片市场销售额及增速和2020年预测
• 图表16：全球硅片市场份额被五大厂商所垄断
• 图表17：光刻胶的产品类型及用途
• 图表18：光刻胶行业特点
• 图表19：全球光刻胶被几大巨头所垄断
• 图表20：主要光刻胶巨头在中国扩能计划
• 图表21：我国光刻胶生产及市场规模情况
• 图表22：目前常用的超净高纯试剂品种
• 图表23：超净高纯试剂等级及配套IC产品
• 图表24：全球超净高纯试剂市场集中度高
• 图表25：我国超净高纯试剂的市场结构
• 图表26：我国超净高纯化学试剂生产企业
• 图表27：我国高纯化学试剂市场规模
• 图表28：抛光液主要成分及其性能
• 图表29：2007-2014年我国PCB行业规模及预测
• 图表30：2007-2014年我国PCB化学品行业规模及预测
• 图表31：PCB电子化学品品种繁多
• 图表32：目前我国主要PCB电子化学品生产企业市场份额
• 图表33：我国FDP用化学品产值情况
• 图表34：全球LCD面板产能情况及我国占全球市场份额的比重
• 图表35：LCD面板的生产成本构成
• 图表36：2008-2014年全球偏光片出货量及增速和2020年预测
• 图表37：2013年全球偏光片市场份额
• 图表38：光学膜分类及其应用领域
• 图表39：电子化学品公司产能及产品情况

风险提示

• 国家政策推进力度低于预期
• 技术研发难以取得突破
• 电子化学品下游需求不及预期