股票量化策略私募基金月报：市场环境持续回暖，各策略连续4月收涨-20200818-国金证券-11页_1mb

股票量化策略私募基金月报总结

核心内容

7月以来，A股市场在资金驱动、经济持续复苏及中美摩擦阶段性升温等因素影响下，震荡上涨，市场环境对股票量化策略较为友好。各大指数涨幅创近17个月新高，市场活跃度和流动性显著提升，成交额创近5年新高，市场波动率及收益率离散度回升，股指期货贴水幅度收窄，对冲成本下降，为量化策略提供良好运行环境。

主要观点

市场环境

• A股市场持续回暖，上证指数、沪深300、中证500、中小板指及创业板指均实现上涨。
• 7月初PMI数据和政治局会议释放宽松信号，市场风险偏好回暖。
• 金融地产板块带动市场指数快速上行，两市成交额显著放大。
• 中小盘股相对超额收益回升，市场风格切换频繁但中小盘股表现依然强劲。
• 股指期货基差收敛，对新产品建仓有利，同时降低对冲成本。

策略表现

• 各类股票量化策略产品7月均实现正收益，已连续4个月上涨。
• 量化选股策略表现亮眼，中高频策略超额收益持续上升。
• 沪深300指数增强策略平均超额收益为正，中高频策略连续13个月实现正超额收益。
• 中证500指数增强策略中高频策略超额收益上涨，未区分策略频率超额收益下降。
• 市场中性策略表现良好，对冲成本下降，收益水平提升。
• 复合策略产品整体收益稳健，表现优于其他策略。

优秀私募推荐

• 鸣石投资作为本期推荐的优秀股票量化私募，具备以下优势：
  • 管理规模接近80亿元，策略覆盖股票、套利、商品、日内、期指期权等。
  • 投研团队专业背景多元，包含数学、统计学、物理学、金融学、计算机等，团队人数达50余人。
  • 策略设计注重因子可解释度，结合人工因子与AI信号生成，提升策略稳定性。
  • 代表产品表现优异，鸣石春天沪深300指数增强1号和鸣石量化指数增强春天11号分别实现累计收益64.80%和78.40%，年化收益率分别为16.34%和23.47%。

关键信息

市场数据

• 上证指数上涨10.90%，沪深300上涨12.75%，中证500上涨12.20%。
• 7月两市平均日成交额位于13000亿上方，仅3个交易日未突破万亿。
• 各大指数换手率环比大幅上升，个股及行业收益率离散度回升。
• 中证500指数增强策略中高频策略平均超额收益2.04%，未区分策略频率超额收益-0.57%。

策略分析

• 量化选股策略（中高频）平均收益10.02%，正收益产品占比80%。
• 沪深300增强策略（中高频）平均收益14.26%，超额收益1.88%。
• 市场中性策略（中高频）平均收益3.04%，正收益产品占比达86%。
• 复合策略平均收益7.36%，正收益产品占比83%。

风险提示

• 中美关系摩擦升温可能对市场造成不确定性。
• 流动性风险仍需关注，尤其在市场波动加剧的情况下。

优秀私募业绩展示

总体结论

7月A股市场环境对股票量化策略非常有利，各类策略均表现良好，超额收益显著。鸣石投资作为优秀量化私募代表，具备较强的策略研发能力和风险管理机制，其产品在收益和风险控制方面表现优异，值得投资者关注。