20200916-国金证券-股票量化策略私募基金月报_13页_1mb
报告摘要
股票量化策略私募基金月报总结
核心内容概述
8月A股市场整体震荡收涨，受中美关系波动、国内经济回暖及创业板制度改革等多重因素影响。市场交投活跃度下降，日均成交额回落至10600亿元左右，但仍为2019年平均水平的两倍。各大指数换手率及个股收益率离散度下降，但仍在高位。股指期货基差波动加剧，中性策略对冲成本上升，但市场下探空间有限，因此对冲成本进一步扩大可能性不高。整体来看，股票量化策略运行环境友好度略有下降。
主要观点
市场环境
- 市场表现：8月A股市场震荡，上证综指、沪深300指数上涨，中证500指数小幅上涨，创业板指下跌。
- 行业表现：食品饮料、国防军工、交通运输等板块涨幅较大，而休闲服务、商业贸易等板块跌幅相对较大。
- 流动性：市场交投活跃度下降，成交额回落，但整体仍保持较高水平。
- 市场风格：大盘股表现相对强势，中小盘股相对超额收益震荡下跌。
- 基差变化：IF和IC跨期年化贴水幅度扩大，但市场支撑较强，贴水进一步扩大可能性有限。
量化策略表现
- 整体表现：8月各子策略均取得正收益，但与7月相比收益水平整体下降。
- 超额收益：沪深300指数增强策略平均超额收益为正，中高频策略连续14个月实现正超额收益，但与7月相比略有回落。
- 中证500指数增强策略：中高频策略超额收益大幅下跌，未区分策略频率超额收益转负为正。
- 市场中性策略：收益表现整体回落，主要受基差波动及现货端超额收益有限影响。
优秀私募推荐
- 因诺资产：管理规模约50亿元，策略种类丰富，以深度学习和人工智能选股模型为主，超额表现具有延续性。
- 黑翼资产：管理规模约30亿元，核心团队背景优异，涵盖主流量化策略，指数增强策略表现优异，CTA策略具有竞争力。
关键信息
量化策略子策略表现
| 策略类型 | 平均收益 | 超额收益 |
|---|---|---|
| 量化选股（中高频） | 3.38% | 1.31% |
| 量化选股（未区分策略频率） | 1.51% | 0.96% |
| 沪深300增强（中高频） | 4.22% | 1.31% |
| 沪深300增强（未区分策略频率） | 3.56% | 0.96% |
| 中证500增强（中高频） | 2.55% | 0.95% |
| 中证500增强（未区分策略频率） | 2.31% | 0.77% |
| 市场中性（中高频） | 0.90% | - |
| 市场中性（未区分策略频率） | 1.05% | - |
| 复合策略 | 1.16% | - |
优秀私募业绩表现
| 私募 | 产品 | 近一月 | 近三月 | 近六月 | 策略 |
|---|---|---|---|---|---|
| 盛冠达资产 | 盛冠达股票量化2号 | 7.15% | 31.01% | 35.74% | 量化选股(中高频) |
| 明汯投资 | 明汯稳健增长1期 | 4.13% | 31.11% | 32.57% | 量化选股(中高频) |
| 幻方量化 | 九章幻方沪深300量化多策略1号 | 6.55% | 38.81% | 53.42% | 沪深300增强(中高频) |
| 黑翼资产 | 黑翼风行三号沪深300指数增强 | 5.42% | 29.59% | 29.83% | 沪深300增强(中高频) |
| 幻方量化 | 九章幻方中证500量化多策略1号 | 7.22% | 39.90% | 51.74% | 中证500增强(中高频) |
| 衍复投资 | 衍复指增三号 | 5.80% | 35.62% | 48.06% | 中证500增强(中高频) |
| 九坤投资 | 九坤量化混合私募2号 | 3.21% | 8.73% | 12.18% | 市场中性(中高频) |
| 天演资本 | 天演6号 | 3.04% | 9.77% | 13.91% | 市场中性(中高频) |
| 喜岳投资 | 喜岳1号多策略 | 4.17% | 28.73% | 35.11% | 复合策略 |
优秀私募策略分析
因诺资产
- 公司背景：成立于2014年，管理规模约50亿元，策略种类丰富。
- 核心团队：16人团队，投研12人，IT4人，核心人员来自麻省理工、伯克利、清华、北大等顶尖高校。
- 投资策略：以深度学习、人工智能选股模型为主，混合策略中80%为Alpha策略，20%为指数增强策略。
- 风险管理：设有三层风控体系，严格控制风险，最大回撤控制较好。
- 代表产品：
- 启航1号：累计收益218.02%，年化收益率23.48%，最大回撤不到7%。
- 中证500指数增强1号：累计收益74.60%，年化收益率60.32%，超额收益41.42%。
黑翼资产
- 公司背景：成立于2014年，管理规模超过30亿元，产品数量超过60只。
- 核心团队：15人团队，4名博士，9人毕业于斯坦福、清华、北大等知名院校，团队量化投资经验超50年。
- 投资策略：中短周期CTA策略为主，指数增强策略为辅，策略之间相关性低，风险可控。
- 风险管理：由风险控制委员会主管，严格限制组合风格因子和行业因子偏差，控制模型外风险。
- 代表产品：
- 策略精选1号：累计收益76.43%，年化收益率52.25%，最大回撤控制在1%以内。
- 中证500指数增强1号：累计收益126.38%，年化收益率52.38%，超额收益85.02%。
风险提示
- 中美摩擦升级
- 流动性风险
联系方式
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