股票量化策略私募基金月报：市场环境喜忧参半，子策略均实现正收益-20200525-国金证券-11页_1mb

股票量化策略私募基金月报总结

核心内容概览

本报告分析了4月股票量化策略私募基金的市场环境与表现，指出市场整体呈现震荡格局，量化策略运行环境处于中性水平。各子策略均实现正收益，但市场波动率和流动性下降对策略运行构成一定压力。

市场环境分析

基础市场回顾

• 指数表现：4月A股市场受美股反弹影响整体上涨，上证综指上涨3.99%，沪深300指数上涨6.14%，中证500指数上涨6.20%，中小板指上涨8.97%，创业板指上涨10.55%。
• 行业表现：多数行业上涨，仅农林牧渔、采掘、纺织服装板块下跌，休闲服务、电子、电气设备等板块涨幅居前。
• 流动性与波动率：4月两市成交额先涨后跌，平均日成交额为6270亿，连续两月回落。各大指数平均换手率大幅下跌，波动率及个股收益率离散度继续下降，但个股收益率离散度仍处于近一年多相对高位。
• 基差变化：4月IF和IC贴水幅度继续扩大，中性产品的对冲成本达到近一年高点。

投资环境评估

• 市场风格：大盘股相对超额收益有所回升，中小盘股继续震荡调整。
• 策略表现：沪深300增强策略和中证500增强策略中，中高频策略表现优于未区分策略频率策略。
• 基差影响：基差波动放大，贴水加深，临近月末负基差收敛对Alpha策略产生较大影响。

股票量化策略近期表现

各子策略收益情况

• 量化选股（中高频）：平均收益3.22%，8只产品实现正收益。
• 量化选股（未区分策略频率）：平均收益2.01%，112只产品实现正收益。
• 沪深300增强（中高频）：平均收益8.29%，平均超额收益3.12%。
• 沪深300增强（未区分策略频率）：平均收益5.57%，平均超额收益0.71%。
• 中证500增强（中高频）：平均收益5.53%，平均超额收益1.36%。
• 中证500增强（未区分策略频率）：平均收益4.18%，平均超额收益0.11%。
• 市场中性（中高频）：平均收益0.95%，24只产品实现正收益。
• 市场中性（未区分策略频率）：平均收益0.65%，25只产品实现正收益。
• 复合策略：平均收益1.73%，68只产品实现正收益。

优秀私募基金表现

• 灵均投资：灵均量化选股尊享1期收益8.79%。
• 明汯投资：明汯稳健增长1期收益8.75%。
• 幻方量化：九章幻方沪深300量化多策略1号收益11.06%，九章幻方量化对冲1号收益3.77%。
• 因诺资产：因诺天跃四号收益9.54%。
• 进化论资产：达尔文明德一号收益4.50%，达尔文科技(进取)收益9.69%。
• 蒙玺投资：蒙玺祖冲之1号收益9.27%，累计收益27.30%，年化收益率18.21%，最大回撤4.04%。
• 涵德投资：涵德桢诚量化收益4.68%。
• 白鹭资产：浙江白鹭黑马三号量化多策略收益4.03%。

本期推荐私募基金：蒙玺投资

公司概况

• 成立时间：2016年1月。
• 注册资本：1000万元。
• 专注领域：量化投资，拥有强大的数据挖掘、统计分析和软件开发能力。
• 管理规模：约7亿元，产品数量约25只。

核心成员

• 员工总数：约25人，85%为投研人员。
• 核心团队来自WorldQuant、上海高频投资等国内外知名机构。
• 投资总监李骧拥有超过10年量化策略开发及交易经验。

投资策略

• 股票多因子策略：从上万因子库中手动挑选不到100个因子，以交易型因子为主，搭配基本面因子和纯AI因子。
• 日内增强策略：分为Alpha+TO和T0+Alpha，前者在自建Alpha底仓上做日内增强，后者以日内交易收益作为因子全程序化交易。
• CTA策略：平均持仓周期为1-2天，目前可交易品种仅16个。
• 高频策略：以自营为主，策略组合包括趋势策略、反向趋势策略和反转策略。

风险管理

• 事前风控：样本内研发，样本外验证，控制风险因子暴露。
• 事中风控：量化监控系统、人工实盘监控和应急处理。
• 事后风控：交易结果核查、实盘与模拟盘对比、每日交易复盘。

代表产品业绩

• 蒙玺祖冲之1号：中证500指数增强策略代表产品，成立以来累计收益27.30%，年化收益率18.21%，最大回撤4.04%，收益风险比优异。

风险提示

• 经济下行风险。
• 流动性风险。

附注

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供风险评级高于C3级的投资者使用。
• 本报告不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。