20201023-国金证券-股票量化策略私募基金月报_市场环境不利_各子策略近半年首次回撤_11页_1mb

股票量化策略私募基金月报总结

核心内容

2020年9月，股票量化策略私募基金整体表现不佳，各子策略均出现负收益，结束了连续5个月的上涨趋势。市场环境不利，量化策略运行友好度下降，主要受海外市场波动、外资流出、双节临近资金“出逃”等因素影响。国内经济复苏稳定，但市场交投活跃度下降，成交量萎缩，流动性趋紧，对中高频策略造成显著影响。

主要观点

市场环境分析

• A股市场震荡回调：9月A股市场整体下跌，上证综指下跌5.23%，沪深300指数下跌4.75%，中证500指数下跌7.14%，中小板指下跌5.28%，创业板指下跌5.63%。
• 行业表现分化：休闲服务行业因国庆消费预期上涨，而农林牧渔因猪肉价格下行预期下跌17.29%。
• 市场流动性下降：9月两市平均日成交额降至7680亿，与6月水平相当，市场活跃度和换手率均下降。
• 基差收窄：IF和IC跨期年化贴水幅度略有收窄，中性策略对冲成本下降，但整体仍处高位。
• 大小盘风格转变：9月大盘股表现优于中小盘股，市场风格偏向大盘，对量化选股策略形成压力。

量化策略表现

• 各子策略均下跌：9月量化选股、沪深300指数增强、中证500指数增强、市场中性及复合策略产品均出现负收益。
• 超额收益整体转负：沪深300指数增强策略平均超额收益为负，中高频策略超额表现优于未区分策略；中证500指数增强策略中，未区分策略超额表现创近半年新高。
• 市场中性策略受压：期货端负基差收敛，但现货端超额有限，市场中性策略整体收益回落。
• 部分优秀私募表现突出：国富、盛冠达、明汯、幻方、丰润恒道、佑维、致诚卓远、衍复、洛书、牧鑫等私募管理人业绩相对较好。

关键信息

市场环境指标

各子策略收益表现

优秀私募推荐

• 赫富投资：
  • 成立于2016年3月，专注于股票量化及量化CTA策略，管理规模约20亿，产品数量40余只。
  • 投研团队17人，平均拥有8年量化交易经验，核心成员曾任职于Morgan Stanley、Laurion Capital Management、明法等机构。
  • 投资策略涵盖指数增强、市场中性及灵活对冲，使用多因子选股模型，注重风险控制。
  • 代表产品：
    • 赫富灵活对冲1号：成立以来累计收益55.40%，年化收益率30.35%，最大回撤0%。
    • 赫富500指数增强1号：成立以来累计收益99%，年化收益率42.66%，超额表现良好。

风险提示

• 策略拥挤度上升：部分策略可能面临拥挤风险。
• 流动性风险：市场成交量下降，对中高频策略收益形成制约。

结论

9月市场环境对股票量化策略不利，各子策略均出现回撤，但部分优秀私募如赫富投资仍保持良好表现。未来需关注市场行情的演进方向、交易活跃度、个股波动率走势及大小盘风格转变，以把握潜在的投资机会。