20220125-国海证券-2021Q4基金持仓分析_重回TMT_兼顾逆周期_29页_1mb

2021Q4基金持仓分析总结

核心内容概述

2021年四季度，公募基金持仓呈现显著变化，整体仓位提升，风格偏好向中小市值个股与成长科技行业倾斜，同时减仓消费与周期板块。在市场风格趋于均衡、稳增长政策逐步发力的背景下，权益基金表现回暖，股票与混合基金跑赢基准指数，债券基金则跑输。

主要观点

1. 基金持仓整体提升

• 权益基金表现回暖：股票与混合基金均跑赢基准指数，债券基金跑输。
• 股票仓位显著提升：普通股票型基金仓位提升1.39个百分点至89.90%，偏股混合型基金提升1.62个百分点至87.69%，灵活配置型基金提升2.51个百分点至73.13%。
• 高仓位基金占比增加：普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金中，高仓位运作基金比例分别上升11.60%、6.44%及5.24%。

2. 风格偏好变化

• 小盘风格全面加配：小盘成长、平衡、价值配置比例分别提升0.33%、0.79%、0.19%，累计提升1.31个百分点。
• 大盘风格整体减持：大盘成长、平衡、价值配置比例分别下降0.48%、0.54%、0.29%，累计下降1.31个百分点。
• 中小市值个股增配趋势延续：100-1000亿市值个股持仓比例提升2.52个百分点至36.81%，大市值个股配置比例下降，但3000亿市值以上个股小幅回升。
• 估值偏好更加注重性价比：50-100倍估值个股持仓比例提升至30.54%，而100倍以上个股持仓比例回落至17.18%。

3. 行业配置变化

• 成长板块配置比例显著回升：成长板块配置比例升至35.78%，创近五年新高，电子行业加仓最为明显，配置比例提升1.94个百分点至14.46%。
• 消费板块持续减配：医药生物配置比例下降2.13个百分点至11.14%，成为最大拖累；食品饮料、休闲服务也有所回落。
• 周期板块内部分化明显：化工、有色、采掘等强周期行业遭明显减持，而建筑材料、农林牧渔、公用事业等逆周期行业获小幅增持。
• 金融板块小幅回升：非银金融、房地产配置比例分别提升0.19%和0.32%，银行配置比例略有下降。

4. 持股集中度下降

• 前10大、前20大、前50大个股集中度回落：前10大个股配置占比下降至24.38%，前50大个股配置占比下降至51.87%。
• 重仓股变化：贵州茅台、宁德时代、五粮液仍为前三大重仓股；立讯精密、迈瑞医疗新晋前10大重仓股，山西汾酒、海康威视退出。

关键信息

• 四季度持仓趋势：公募基金整体加仓成长与金融，减仓消费与周期。
• 风格偏好：机构资金更加关注中小市值个股和估值合理的标的。
• 行业配置：电子、电气设备、计算机、通信、传媒等成长科技行业获明显加仓；医药生物、消费行业持续减配。
• 市场表现：四季度A股震荡回升，市场风险偏好改善，权益基金表现优于基准。
• 风险提示：样本数据不具代表性，存在市场偏差与统计误差，持仓可能与当前市场情况存在差异。

附录：重要数据摘要

风险提示

• 样本数据不足以代表整体水平。
• 基于自我认知划分与市场的偏差。
• 数据处理统计方法存在误差。
• 10月后市场行情快速变化，持仓与当前市场可能存在较大差异。