2021Q4基金持仓分析：重回TMT，兼顾逆周期-20220125-国海证券-29页_1mb

2021Q4基金持仓分析总结

核心内容

2021年四季度，公募基金持仓呈现以下主要特征：

• 权益基金整体表现回暖，股票与混合基金跑赢基准指数。
• 股票仓位整体提升，高仓位运作基金占比显著增加。
• 风格上，小盘股获全面加配，大盘股整体减持。
• 成长板块配置比例显著回升，消费与周期板块持仓占比回落。
• 机构资金更加注重性价比，高估值个股遭遇较大减持。
• 持股集中度持续回落，前10大、前20大、前50大个股配置比例下降。

主要观点

1. 四季度主动权益基金业绩回暖

• 四季度A股震荡回升，市场风格趋于均衡，稳增长政策推动风险偏好改善。
• 股票基金指数上涨2.09%，混合基金指数上涨2.05%，均跑赢沪深300指数。
• 债券基金指数上涨1.10%，但跑输中证全债指数，显示市场更偏好权益资产。

2. 持仓仓位显著提升

• 三大类主动权益型基金股票仓位环比上升，普通股票型基金仓位升至89.90%，偏股混合型基金升至87.69%，灵活配置型基金升至73.13%。
• 高仓位运作基金占比显著增加，反映市场情绪回暖与投资信心恢复。

3. 风格偏好：小盘股加配，大盘股减持

• 小盘成长、小盘平衡、小盘价值配置比例分别提升0.33%、0.79%、0.19%，小盘风格整体提升1.31个百分点。
• 大盘成长、大盘平衡、大盘价值配置比例分别下降0.48%、0.54%、0.29%，大盘风格整体减持。
• 创业板配置比例小幅回落，主板与科创板配置比例小幅上升。

4. 市值偏好：中小市值个股增配，大市值个股配置占比回落

• 100-1000亿市值个股配置比例大幅提升，达36.81%，中小市值个股增配趋势延续。
• 3000亿市值以上个股获小幅增持，核心龙头企业持仓占比企稳。

5. 成长科技板块配置比例回升

• 成长板块配置比例升至35.78%，创近五年新高，电子行业增持幅度最大，达1.94个百分点。
• 计算机、通信、传媒、国防军工等行业获小幅加仓，TMT板块重获青睐。

6. 消费板块持续减配

• 消费板块配置比例降至33.14%，医药生物遭大幅减持，仓位回落2.13个百分点。
• 汽车、家用电器等部分消费行业配置比例回升，但整体仍处于低位。

7. 周期板块分化明显

• 化工、有色、采掘等强周期行业遭明显减持，配置比例下降。
• 农林牧渔、建材、公用事业等逆周期行业配置比例小幅提升。

8. 金融板块配置比例小幅回升

• 非银金融、房地产配置比例提升，银行配置比例略有下降。
• 金融板块整体配置比例回升至10.53%，显示机构对金融资产的重新配置。

9. 持股集中度回落

• 前10大、前20大、前50大个股配置比例均下降，显示持仓更加分散。
• 增仓前10大个股集中在电子、电气设备行业，减仓前10大个股集中在医药生物行业。

关键信息

• 贵州茅台、宁德时代、五粮液 仍是公募基金前三大重仓股。
• 立讯精密 成为四季度增仓幅度最大的个股，达0.79个百分点。
• 医药生物 配置比例大幅下降，是消费板块减配的主要原因。
• 电子行业 成为成长科技板块的首要重仓行业，配置比例达14.46%。
• 非银金融与房地产 配置比例回升，显示机构对大金融板块的重视。
• 风险提示 包括样本数据代表性不足、市场与认知偏差、统计误差、市场变化快导致持仓与当前差异等。

结论

2021年四季度，公募基金在权益市场中表现出积极的配置倾向，尤其在成长科技和中小市值个股方面。随着市场风格趋于均衡，机构资金更加注重性价比，减持高估值个股，增持低估值、逆周期行业。整体来看，基金持仓呈现分散化趋势，集中度回落，显示市场对风险的控制与对不同板块的均衡配置。