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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220526期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属、能源化工等主要大宗商品进行了收盘点评，整体市场情绪偏空，部分品种受供需关系及政策影响呈现震荡走势，建议以观望或短线交易为主。

黑色建材

主要观点

• 动力煤：维持宽幅震荡
  • 期价收于856.4元/吨，上涨0.85%
  • 政策端持续保供稳价，抑制价格上涨
  • 供应端原煤产量高位，需求旺季将至，但大秦线检修结束，运力恢复，库存或有积累
  • 预计短期内煤价难以大幅上涨，震荡为主

操作建议

• 建议：观望

有色金属

铜

• 市场表现：沪铜主力合约2207收于71080元/吨，收跌0.63%
• 主要因素：
  • 美元指数止跌回升，全球经济增长忧虑笼罩市场
  • 铜精矿TC持稳，但冶炼厂集中检修，5月产量或创年内新低
  • 山东冶炼厂将在5-6月复产，下半年新增产能释放，产量或逐步回升
• 操作建议：观望

铝

• 市场表现：沪铝主力合约2207收于20500元/吨，收涨0.07%
• 主要因素：
  • 成本端支撑强劲，电解铝成本为15866元/吨，冶炼加工利润维持高位
  • 国内电解铝运行产能有望小幅提升，预计5月产量达343万吨，同比增长3.5%
  • 下游开工率回升，市场情绪回暖，但库存仍处低位，对铝价形成支撑
• 操作建议：观望

铅

• 市场表现：沪铅2207合约收于14800元/吨，收跌1.89%
• 主要因素：
  • 原生铅产量稳定，再生铅因成本上升及环保减产，产量受限
  • 下游消费处于淡季，疫情冲击需求，整体表现较差
• 操作建议：观望

能源化工

橡胶

• 市场表现：RU2209收于13255元/吨，上涨1.30%
• 主要因素：
  • 供给端国内外产出趋势性增多，但近期多雨影响割胶，新胶产量释放缓慢
  • 下游需求受疫情影响依然偏弱，终端需求预期偏弱
  • 需求弱势仍是压制胶价的核心因素
• 操作建议：谨慎偏多

纸浆

• 市场表现：SP2209收于7104元/吨，下跌1.09%
• 主要因素：
  • 国际供应端偏紧，但边际驱动弱化
  • 国内需求处于消费淡季，整体疲软
  • 供需面未出现明显变化，期价维持宽幅震荡
• 操作建议：观望

原油

• 市场表现：上海原油震荡偏强
• 主要因素：
  • 欧美夏季出行旺季临近，成品油库存偏低，支撑需求
  • 沙特表示无更多增产计划，市场紧张情绪加剧
  • 欧盟可能对俄罗斯石油实施禁运，关注后续进展
• 操作建议：建议观望或短线交易，注意风险

PTA

• 市场表现：PTA跟随原油震荡偏强
• 主要因素：
  • 成本端支撑强劲，PTA加工费低位运行
  • 下游聚酯负荷下滑，PTA开工负荷也偏低
  • 供需偏弱，库存小幅去化
• 操作建议：短线交易

MEG（乙二醇）

• 市场表现：EG走强，但整体震荡偏弱
• 主要因素：
  • 主港库存维持高位，下游聚酯开工负荷在83.04%
  • 供应缩量明确，需求端恢复缓慢，库存难以去化
  • 成本端支撑仍在，但供需两弱，驱动不足
• 操作建议：短线交易，注意风险

风险提示

• 动力煤：无显著风险提示
• 铜：无显著风险提示
• 铝：电解铝产能大规模释放
• 铅：供给超预期
• 橡胶：无显著风险提示
• 纸浆：无显著风险提示
• 原油：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利（下行风险）
• PTA：原油回调（下行风险）
• MEG：原油回调（下行风险）

总结

本期大宗商品市场整体偏弱，政策调控、供需关系及市场情绪共同影响价格走势。动力煤、铜、铝等品种维持震荡格局，橡胶表现相对偏强，但受需求压制。能源化工板块中，原油因供给偏紧及地缘政治风险维持高位震荡，PTA和MEG则主要受成本端影响，操作建议以短线为主，注意风险控制。整体来看，市场缺乏强劲驱动，投资者应保持谨慎，关注政策变化及供需动态。