食品饮料_社服行业：现制茶饮行业处于高速成长期，品牌和供应链突出的公司最受益-20210619-广发证券-41页_2mb

食品饮料&社服行业总结

核心内容

现制茶饮行业正处于高速成长期，预计未来5年收入复合增长约为25%。行业集中度持续向头部品牌集中，喜茶、奈雪的茶和蜜雪冰城等品牌在产品力、品牌力和渠道建设方面表现突出，具备较强的竞争力。

主要观点

1. 行业增长与趋势

   • 2020年现制茶饮行业收入规模达1136亿元，2015-2020年复合增长为21.90%。
   • 随着消费场景的常态化和消费人群的多元化，预计未来5年行业复合增长约为25%。
   • 现制茶饮消费人数和消费频次显著提升，2020年消费频次中“每天一次或更多”的消费者占比达到12%，较2019年的4%有明显增长。

2. 价格带与竞争格局

   • 现制茶饮按客单价分为高端（25-35元）、中端（15-25元）和大众（15元以下）三个梯队。
   • 高端茶饮中，喜茶和奈雪的茶占据龙头地位；中端茶饮竞争激烈；大众茶饮中，蜜雪冰城门店数量遥遥领先。

3. 产品力与创新

   • 喜茶和奈雪的茶在产品研发和新品推出方面领先，2020年分别推出55和46款新品，SKU数量分别为66和63个。
   • 产品多样化和差异化是提升客单价和品牌影响力的重要手段，喜茶和奈雪的茶还提供烘焙和甜品等附加产品。

4. 品牌影响力

   • 品牌建设是现制茶饮行业的重要发展方向，喜茶、奈雪的茶和蜜雪冰城品牌综合影响力领先。
   • 高端品牌更注重品牌理念和生活方式的塑造，如喜茶强调“灵感”，奈雪的茶主打“美好体验”。

5. 渠道建设与门店分布

   • 品牌和供应链建设是现制茶饮企业扩张的关键，蜜雪冰城凭借全国化门店布局和完善的供应链体系处于行业领先地位。
   • 喜茶和奈雪的茶门店分布具有较强的区域性，而蜜雪冰城实现泛全国化，覆盖31个省级行政区。

6. 供应链建设

   • 供应链是现制茶饮行业的重要壁垒，蜜雪冰城已实现核心原料自产和仓储物流全国化。
   • 喜茶和奈雪的茶正在逐步构建自有供应链，通过自建茶园、果园等方式提升原材料品质和控制成本。

7. 投资建议与风险提示

   • 品牌力和供应链建设突出的公司具有更强的扩张能力和市场竞争力。
   • 风险提示包括食品安全问题、原材料成本上涨超预期、竞争加剧等。

关键信息

• 行业增长：2020年现制茶饮收入1136亿元，未来5年预计复合增长25%。
• 品牌与供应链：喜茶、奈雪的茶和蜜雪冰城在品牌和供应链建设方面表现突出。
• 门店分布：蜜雪冰城实现泛全国化，喜茶和奈雪的茶主要集中在经济发达地区。
• 产品创新：喜茶和奈雪的茶推新节奏快，SKU数量多，产品种类丰富。
• 供应链建设：蜜雪冰城供应链建设领先，自建工厂和物流体系，其他品牌逐步完善供应链。

行业发展趋势

• 健康化与高端化：消费者对健康和品质的追求推动行业向高端化发展。
• 多元化与场景化：现制茶饮逐渐成为一种生活方式，消费场景不断扩展。
• 品牌化与集中度提升：行业进入品牌化阶段，市场集中度向头部品牌集中。
• 渠道优化：门店和供应链建设是推动行业发展的关键因素，不同品牌采用不同的扩张模式。

投资建议

• 优先考虑产品力和品牌力突出的公司，如喜茶、奈雪的茶和蜜雪冰城。
• 重点关注供应链建设完善的公司，以确保成本控制和品质稳定。

风险提示

• 食品安全问题：现制茶饮行业面临较高的食品安全风险。
• 原材料成本上涨：茶叶、牛奶等原材料价格波动可能影响盈利能力。
• 竞争加剧：行业门槛低，产品同质化严重，竞争加剧可能导致市场洗牌。