20210821-国元证券-同花顺-300033.SZ-2021年半年度报告点评_客户需求持续旺盛_基金代销高速成长_4页_1mb

报告摘要

同花顺2021年半年度报告总结

核心内容

同花顺于2021年8月20日发布《2021年半年度报告》，报告显示公司业绩持续增长，受益于证券市场活跃和AI技术发展，展现出强劲的业务拓展能力和盈利潜力。报告同时提出投资建议，维持“买入”评级，并给出未来三年的盈利预测。

主要观点

业绩表现强劲：2021年上半年，公司实现营业总收入13.27亿元，同比增长33.87%；归母净利润5.77亿元，同比增长31.42%。其中，基金销售及其他交易手续费收入同比下降2.73%，主要由于业务战略调整，但其他业务如增值电信、广告及互联网推广服务增长显著。
AI技术持续投入：公司加大在人工智能领域的研发投入，2021年上半年研发投入达3.69亿元，同比增长40.24%。AI开放平台已提供40余项产品及服务，应用于金融、教育、政务等多个领域。
智能理财平台建设加速：公司积极推进“爱基金”和“期货通”平台建设，上半年“爱基金”平台接入162家金融机构，代销基金产品达12586支；“期货通”平台接入48家期货公司，月活跃用户达60.2万人，较2020年12月增长超过50%。
新兴营销渠道拓展：公司利用微博、微信、抖音等新媒体平台提升品牌影响力，同时制定销售激励制度以提高销售团队积极性。
盈利预测与估值：预计公司2021-2023年营业收入分别为35.59亿元、44.95亿元、55.94亿元，归母净利润分别为20.82亿元、26.52亿元、33.42亿元。EPS分别为3.87元、4.93元、6.22元，对应PE分别为28.16倍、22.10倍、17.54倍。维持2021年45倍目标PE，对应目标价为174.15元。
投资建议：维持“买入”评级，目标期限为6个月，当前股价为109.04元，目标价为174.15元。

关键信息

营收与利润结构

2021年上半年：营业总收入13.27亿元（+33.87%），归母净利润5.77亿元（+31.42%），毛利率88.32%（+0.60%）。
各业务板块增长情况：
- 增值电信业务：7.80亿元（+34.32%）
- 软件销售及维护：0.90亿元（+26.09%）
- 广告及互联网推广服务：2.73亿元（+82.27%）
- 基金销售及其他交易手续费：1.85亿元（-2.73%）

研发投入与AI发展

研发投入：2021年上半年达3.69亿元，同比增长40.24%。
AI技术应用：公司重点发展机器学习、自然语言理解、语音识别、人机交互等技术，提升技术优势，并拓展至生活、教育等领域。
AI平台成果：AI开放平台提供40余项人工智能产品及服务，覆盖多个行业。

智能理财平台进展

“爱基金”平台：接入162家基金公司及证券公司，代销基金产品及资管产品12586支。
“期货通”平台：接入48家期货公司，月活跃用户达60.2万人，较2020年12月增长超过50%。

财务与估值数据

项目	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	1742.09	2843.70	3558.92	4495.32	5594.05
归母净利润（百万元）	897.68	1723.98	2082.03	2652.39	3341.70
EPS（元）	1.67	3.21	3.87	4.93	6.22
P/E	65.30	34.00	28.16	22.10	17.54